>> 華泰期貨-原油日報：受北油南下流量減少影響，WTI結構性偏強-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格下跌31美分，收于每桶64.98美元，跌幅為0.47%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌17美分，收于每桶66.87美元，跌幅為0.25%。SC原油主力合約收漲0.54%，報482元/桶。
2、EIA短期能源展望報告：預計WTI原油今明兩年均價分別為62.33美元/桶和55.58美元/桶，此前分別為61.81美元/桶和55.24美元/桶；預計布倫特原油今明兩年均價分別為65.97美元/桶和59.24美元/桶，此前分別為65.85美元/桶和59.24美元/桶。預測今年美國原油日產量平均約為1340萬桶，明年美國原油日產量將降至約1337萬桶。（來源：Bloomberg）
3、歐盟將在新一輪制裁方案中針對北溪管道和俄羅斯石油價格上限。歐盟委員會擬提議下調俄羅斯石油價格上限,從每桶60美元下調至45美元，并禁止使用“北溪”管道在內的能源基礎設施，作為對俄新一輪制裁的組成部分。該提議還將涉及新增俄羅斯銀行及“影子船隊”船只的制裁名單，并納入保障措施，以幫助比利時抵御俄羅斯可能依據(jù)雙邊投資條約發(fā)起的訴訟——目前比利時已通過現(xiàn)有制裁凍結1900億歐元的俄羅斯央行資產。作為回應，俄羅斯總統(tǒng)普京延長了對遵守原油價格上限的買家的石油銷售禁令。（來源：Bloomberg）
4、歐佩克秘書長阿爾蓋斯10日表示，隨著世界人口的增長，未來25年石油需求將保持強勁增長。歐佩克預計，從現(xiàn)在到2050年，全球能源需求將增長24%，在此期間，石油需求將超過1.2億桶/日，其認為“原油需求在可預見的未來不會出現(xiàn)峰值”。阿爾蓋斯表示，歐佩克高度重視氣候變化，但必須專注于減排而非挑選能源來源。（來源：Bloomberg）
5、美國至6月6日當周API原油庫存-37萬桶，預期10萬桶，前值-330萬桶；庫欣原油庫存-72.8萬桶，前值95.2萬桶；原油進口-11.7萬桶，前值14.1萬桶；汽油庫存296.9萬桶，預期117.7萬桶，前值470萬桶；投產原油量15.2萬桶/日，前值31.6萬桶/日。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
近期WTI月差顯著走強，同時WTICushing對WTIMidland和WTIMEH的升水走高，這顯示Cushing基本面偏緊，主要是受山火與油砂加工廠檢修影響，北油南下到庫欣調和的加拿大輕質原油組分減少，從而導致調和出的DSW原油貨量減少，這導致近月交割可能存在軟擠倉的情況，但這并不能代表美國原油市場的全貌，只能代表中西部原油局部問題，但由于庫欣是WTI的原油交割地，因此有著特殊意義，從歷史上看，通常在6月份加拿大油砂加工廠檢修結束后將會恢復，此外當前的價差也將驅動更多的Midland原油流向庫欣，從而抑制庫欣結構性走強的趨勢。
策略
油價短期偏強震蕩，中期空頭配置
風險
下行風險：伊核協(xié)議達成，宏觀黑天鵝事件
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內瑞拉）供應收緊、中東沖突導致大規(guī)模斷供
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