>> 國泰君安國際-穩(wěn)定幣監(jiān)管的全球經(jīng)驗：香港如何駛上“快車道”？-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
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| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
周浩，孫英超，張瀟子驕 |
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隨著香港《穩(wěn)定幣條例》在5月30日刊憲成為正式法例，香港穩(wěn)定幣及相關(guān)市場發(fā)展也進入“快車道”。香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇近日表示，香港證監(jiān)會正考慮為專業(yè)投資者引入虛擬資產(chǎn)衍生品交易，并會制訂穩(wěn)健的風險管理措施。另外，出于虛擬資產(chǎn)市場最新發(fā)展情況，財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局將發(fā)表第二份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言，闡述下一步的政策愿景及方向。
從全球范圍看，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)與加密資產(chǎn)的迅猛發(fā)展，穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與加密生態(tài)的關(guān)鍵橋梁，其市場規(guī)模與系統(tǒng)重要性持續(xù)攀升。然而，穩(wěn)定幣的快速發(fā)展也帶來了一系列風險與監(jiān)管挑戰(zhàn)。
當前全球穩(wěn)定幣監(jiān)管呈現(xiàn)加速規(guī)范化與區(qū)域差異化并存的特征。美國、中國香港、歐盟、新加坡等主要金融管轄區(qū)在過去兩年間密集推出或?qū)嵤┽槍Ψ€(wěn)定幣的監(jiān)管制度，標志著全球數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管進入新階段。這些監(jiān)管框架的建立不僅重塑了穩(wěn)定幣發(fā)行與運營的合規(guī)要求，也對加密資產(chǎn)市場格局產(chǎn)生了直接影響。
穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的完善正在重塑全球數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)，對市場結(jié)構(gòu)、機構(gòu)行為和金融創(chuàng)新產(chǎn)生深遠影響。首先，合規(guī)門檻提升與市場集中化是大勢所趨，嚴格的監(jiān)管要求正在提高行業(yè)進入壁壘，推動市場結(jié)構(gòu)向機構(gòu)化和集中化發(fā)展；其次，跨境支付與貨幣國際化空間已經(jīng)打開，監(jiān)管框架的完善為穩(wěn)定幣在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用掃清了障礙；借此機會，現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）有望借機快速發(fā)展。
衍生品市場在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的地位愈發(fā)重要，在整個加密市場的交易中，衍生品市場占比已超過70%，這意味著大部分加密資產(chǎn)的交易是通過期貨合約、永續(xù)合約或其他衍生品完成的。此次香港明確表示將引入虛擬資產(chǎn)衍生品，這將為香港虛擬資產(chǎn)市場帶來更大機遇，助力其快速與現(xiàn)代金融體系接軌，同時虛擬資產(chǎn)產(chǎn)品體系的進一步豐富多元，將明顯提高虛擬資產(chǎn)的吸引力。
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