>> 財通證券-計算機行業(yè)投資策略月報：5月價格戰(zhàn)趨緩，吉利完成極氪私有化整合-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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| 1119KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁,王妍丹 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受“兩新”政策的拉動，5月市場走勢較強。2025年5月全國乘用車零售達193.2萬輛，同比增長13.3%，環(huán)比增長10.1%；1-5月累計零售881.1萬輛，同比增長9.1%。盡管當月僅有19個工作日（同比減少2天）且受月末端午節(jié)影響產(chǎn)銷節(jié)奏，但在外部貿(mào)易環(huán)境改善及政策強力驅(qū)動下，市場呈現(xiàn)超強增長態(tài)勢。5月零售規(guī)模較2018年5月歷史峰值181萬輛增長6%，打破傳統(tǒng)"前低后高"走勢。延續(xù)春節(jié)后市場熱度，國家"兩新"政策與地方促消費措施持續(xù)發(fā)力，疊加車展等線下活動全面啟動，共同支撐車市穩(wěn)健運行。
2025年4月智能化指數(shù)較上月小幅下調(diào)。2025年4月乘用車智能化指數(shù)為31.9。其中智能座艙指數(shù)為34.4；智能駕駛指數(shù)為34.5；艙外智能指數(shù)為17.0。根據(jù)乘聯(lián)分會，2025年4月，乘用車智能化指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比小幅下滑。這一現(xiàn)象的產(chǎn)生，與國家提前啟動的以舊換新政策密切相關(guān)。政策刺激下，年初乘用車市場呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢，然而進入4月，市場熱度回落，銷量環(huán)比顯著下降，智能化水平較高的新能源車型也出現(xiàn)了環(huán)比大幅下滑。盡管4月新能源乘用車市場零售銷量的下滑幅度低于整體市場，但新能源頭部車企特斯拉旗下兩款主力車型銷量的大幅下降，對整體乘用車市場智能化指數(shù)產(chǎn)生了較大影響，成為拉低該指數(shù)的重要因素。
智能駕駛大事件：吉利完成極氪私有化整合
?、偌瓿蓸O氪私有化整合。吉利于5月15日宣布完成極氪私有化整合，并明確僅對全資子公司（如極氪）進行整合，極星、路特斯等參股公司保持獨立運營。
②特斯拉于5月19日宣布無人出租車項目即將落地。此次Robotaxi商業(yè)化試點將重塑城市出行生態(tài)，為特斯拉開辟新營收渠道。
③5月20日寧德時代于港交所掛牌上市。寧德時代此次港股上市以“技術(shù)出海+資本運作”雙輪模式，為中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈參與國際競爭提供新范式。
投資建議：建議關(guān)注銳明技術(shù)、道通科技、華測導(dǎo)航、德賽西威、均勝電子、虹軟科技、中科創(chuàng)達、經(jīng)緯恒潤、慧翰股份、鴻泉物聯(lián)、博實結(jié)等在汽車智能化中具有優(yōu)勢地位且軟件能力領(lǐng)先的公司。
風(fēng)險提示：汽車智能化滲透率提升速度低于預(yù)期的風(fēng)險；政策法規(guī)的支持不及預(yù)期的風(fēng)險；芯片等原材料短缺風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟形勢的風(fēng)險。
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