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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤(pán)收跌0.07%，報(bào)2912元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤(pán)收漲0.17%，報(bào)3563元/噸。
　　原油價(jià)格在歐佩克會(huì)議后呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，短期基本面尚可，市場(chǎng)存在一定支撐，但中期仍面臨平衡表轉(zhuǎn)為過(guò)剩的壓力，因此持續(xù)反彈后上方存在阻力。
　　就燃料油自身基本面而言，目前整體市場(chǎng)矛盾有限。近期值得關(guān)注的變化是高硫燃料油裂解價(jià)差出現(xiàn)連續(xù)下跌，就基本面來(lái)看，隨著夏季臨近，中東、埃及等地發(fā)電端需求逐步提升，市場(chǎng)短期存在支撐。其中，埃及燃料油進(jìn)口菱延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。參考船期數(shù)據(jù)，埃及6月份高硫燃料油進(jìn)口量目前預(yù)計(jì)在66萬(wàn)噸（后續(xù)還有上修空間），環(huán)比增加6萬(wàn)噸，同比去年持平。參考去年季節(jié)性，發(fā)電終端需求還有提升空間。但由于此前高硫油裂解價(jià)差漲至絕對(duì)高位，下游煉廠端需求受到壓制，疊加歐佩克加速增產(chǎn)的計(jì)劃，在未來(lái)發(fā)電終端需求回落后市場(chǎng)將開(kāi)始面臨壓力，需要裂解價(jià)差下跌來(lái)吸引煉廠端的彈性需求，以達(dá)成市場(chǎng)的再平衡。低硫燃料油方面，短期供應(yīng)壓力有限，國(guó)內(nèi)保稅港口庫(kù)存偏低，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運(yùn)行。但隨著國(guó)內(nèi)煉廠檢修季結(jié)束，預(yù)計(jì)低硫燃料油國(guó)產(chǎn)量將逐漸回升。此外，6月份西區(qū)套利船貨量也預(yù)計(jì)有所增加，整體來(lái)看市場(chǎng)偏緊的狀況或邊際緩和，缺乏持續(xù)走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)。而站在中期視角，低硫燃料油仍面臨船燃端需求份額被替代的矛盾。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：關(guān)注逢高空FU裂解價(jià)差（FU-SC或FU-Brent）的機(jī)會(huì)，短期支撐偏強(qiáng)，盡量逢高布局
　　跨期：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)不及預(yù)期