>> 山西證券-德爾股份(300473)固態(tài)電池產線落地，汽零主業(yè)恢復增長-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖索,杜羽樞,劉斌 |
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事件描述
5月30日，公司公告《關于簽署合作協(xié)議暨對外投資的議案》，公司計劃在湖州投資建設新型鋰電池項目、智能電機項目，本項目計劃投資總額約3億元。
事件點評
固態(tài)電池項目落地湖州，2025年底前具備生產能力。公司本次投資項目主要包括（1）建設新型鋰電池產線，一期開展新型鋰電池的中試研發(fā)，擇機啟動二期年產1GWh新型鋰電池產線建設。（2）建設智能電機或其他汽車零部件產線。此次簽約不僅是德爾股份戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，更標志著其向新能源與智能智造領域邁出堅實一步，為企業(yè)未來發(fā)展注入強勁動能。公司公眾號披露，公司的固態(tài)電池項目力爭在2025年年底前完成中試線建設并具備產品生產能力。未來，公司將結合市場需求，加速推進公司固態(tài)電池的產業(yè)化，盡快將公司固態(tài)電池應用于新能源汽車、無人機、機器人、電動工具等領域，搶占市場先機。
綜合性汽車零部件集成供應商，客戶覆蓋全球主流車企。公司是一家綜合性汽車零部件系統(tǒng)集成供應商，公司與戴姆勒、寶馬、奧迪、大眾、福特、通用、Stellantis、保時捷、雷諾、日產、上汽、江鈴、長城、吉利等眾多國內外知名客戶建立起了長期穩(wěn)定的合作關系。公司主要產品包括降噪（NVH）、隔熱及輕量化類產品，電機、電泵及機械泵等泵類產品等。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.1億元，同比增長5.0%。2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.2億元，同比增長15.1%，歸母凈利潤0.2億元，同比增長276%，毛利率19.7%，環(huán)比提升3.9pct。公司已建立覆蓋歐洲、北美及亞洲的全球化生產、銷售和研發(fā)網(wǎng)絡。公司全球化的產能布局可通過本地化供應有效降低公司經營風險，發(fā)揮協(xié)同價值，提升競爭力。
投資建議
我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.3億元、1.9億元、3.0億元，相當于2025年37.2倍的動態(tài)市盈率，公司汽零主業(yè)盈利穩(wěn)步恢復，新增固態(tài)電池業(yè)務空間廣闊，首次覆蓋，給予“買入-B”的投資評級。
風險提示
固態(tài)電池量產不及預期：固態(tài)電池是鋰電新技術，公司具備固態(tài)電池試驗線生產能力，但GW級別的固態(tài)電池量產工藝仍需要不斷摸索調試，量產難度較大，量產時間存在不確定性。
汽零相關產品價格下行：整車廠商持續(xù)降價，汽零相關的存量產品價格競爭、新產品導入節(jié)奏和原材料價格波動因素，可能會導致公司零部件產品價格面臨下降的壓力，進而影響公司業(yè)績。
機構股東減持預披露：6月9日，公司公告，機構股東“戊戌15號基金”計劃在本公告披露之日起15個交易日后的三個月內以大宗交易方式減持本公司股份累計不超過300萬股（占本公司總股本比例1.987%）。
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