>> 中信建投-晶泰控股(02228.HK)篤定前行，AI for Science全球化布局全面加速-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
大小： |
1036KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
應(yīng)瑛 |
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核心觀點
近日，公司聯(lián)合創(chuàng)始人自愿延長禁售承諾，充分彰顯對公司長遠(yuǎn)發(fā)展信心。2024年，公司各項關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入2.66億元，同比增長52.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤-15.17億元?？鄢赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股以及其他金融負(fù)債的公允值變動、上市開支等因素，經(jīng)調(diào)整凈虧損收窄12.5%至4.57億元，提前達(dá)成聯(lián)交所對已商業(yè)化公司的收入門檻要求?！癆I+高效運營策略”成效顯著，月均現(xiàn)金消耗同比下降22.6%至0.48億元。公司持續(xù)推進(jìn)“AI +機(jī)器人”重塑研發(fā)范式，立足于藥物研發(fā)優(yōu)勢，加速材料、農(nóng)業(yè)、消費品等多領(lǐng)域布局，積極探索海外市場，有望核心受益AI重塑藥物及材料研發(fā)范式帶來的時代紅利。首次覆蓋，給予“買入”評級。
事件
?。?）5月26日，公司發(fā)布聯(lián)合創(chuàng)始人自愿延長禁售承諾的公告；
?。?）5月11日，公司發(fā)布有關(guān)收購目標(biāo)公司90%股權(quán)的公告；
?。?）4月7日，公司發(fā)布2024年度報告。
簡評
公司聯(lián)合創(chuàng)始人自愿延長禁售承諾，2.5億收購四維醫(yī)學(xué)90%股權(quán)，均彰顯公司長遠(yuǎn)發(fā)展信心。公告稱公司聯(lián)合創(chuàng)始人溫書豪博士、馬鍵博士及賴力鵬博士自愿承諾2025年6月13日起至2026年6月12日止（包括首尾兩日）額外十二個月內(nèi)，不會出售以個人名義擁有實益權(quán)益的公司股份（以下稱為禁售股份）。禁售股份總數(shù)占公司已發(fā)行股本的14.71%。公司聯(lián)合創(chuàng)始人延長禁售承諾，表明其對公司長遠(yuǎn)價值及未來前景保持堅定的信心。此外，公司作為AI制藥龍頭，立足產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，積極拓展業(yè)務(wù)范疇。5月11日，公司計劃以2.5億人民幣購買上海四維醫(yī)學(xué)科技90%的股權(quán)，標(biāo)志著公司在AI醫(yī)療領(lǐng)域版圖的進(jìn)一步擴(kuò)張。
2024年公司營收增速表現(xiàn)亮眼，月均現(xiàn)金消耗同比下滑至0.48億元。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.66億元，同比增長52.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤-15.17億元?？鄢赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股以及其他金融負(fù)債的公允值變動、上市開支等因素，經(jīng)調(diào)整凈虧損收窄12.5%至4.57億元，提前達(dá)成聯(lián)交所對已商業(yè)化公司的收入門檻要求。月均現(xiàn)金消耗同比下降22.6%至0.48億元，主要系“AI+高效運營策略”成效顯著。從業(yè)務(wù)看，智能機(jī)器人解決方案實現(xiàn)營收1.63億元，同比增加87.76%，主要系于XtalPi研發(fā)解決方案（如中藥及電解質(zhì)機(jī)器人解決方案）的大幅增長推動了收入的強(qiáng)勁增長，以及自動化化學(xué)合成服務(wù)產(chǎn)生的收入增加所致，略微由固態(tài)研發(fā)服務(wù)產(chǎn)生的收入減少所抵銷。藥物發(fā)現(xiàn)解決方案實現(xiàn)營收1.04億元，同比增加18.16%，主要系：1）藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的客戶數(shù)目增加；2）藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的可創(chuàng)收項目數(shù)目增加所致。4月以來，特朗普關(guān)稅政策反復(fù)橫跳，全球面臨極大不確定性。公司主營業(yè)務(wù)以提供服務(wù)為主，幾乎不受關(guān)稅影響，長期向好發(fā)展態(tài)勢不變。
高質(zhì)量數(shù)據(jù)構(gòu)筑核心競爭壁壘，“高通量實驗-高質(zhì)量數(shù)據(jù)-高智能模型”飛輪效應(yīng)不斷凸顯。公司通過機(jī)器人實驗室平臺實現(xiàn)全天時、全流程實驗數(shù)據(jù)積累。在虛擬數(shù)據(jù)方面，積累650萬+高精度量化數(shù)據(jù)；10萬+分子力場參數(shù)；3x109幀蛋白軌跡，以及大量FEP數(shù)據(jù)（50萬分子對、150+靶標(biāo)）。在實驗數(shù)據(jù)方面，已覆蓋了80%的藥化常用反應(yīng)類型；積累20萬條反應(yīng)過程數(shù)據(jù)，收集效率為傳統(tǒng)方式的40倍。公司將積累的高質(zhì)量數(shù)據(jù)用于模型訓(xùn)練，覆蓋靶點解析、虛擬篩選、合成策略推薦、合成反應(yīng)結(jié)果預(yù)測、專利搜索以及數(shù)據(jù)整理等環(huán)節(jié)，推動藥物和材料研發(fā)范式變革。
“AI+機(jī)器人”重塑研發(fā)范式，全面開啟AI for Science新篇章?；诟哔|(zhì)量數(shù)據(jù)優(yōu)勢，公司已經(jīng)形成了分子生成模型Xreactor、自由能微擾算法FEP、晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測模型CSP等200多個模型。2024年，公司分子物質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測算法在第七屆全球晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測盲測比賽中獲得第一；XtalFold蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測算法在結(jié)構(gòu)解析、建模以及場景應(yīng)用等方面實現(xiàn)突破，已被多家全球性藥企采用，與強(qiáng)生、優(yōu)時比等跨國藥企達(dá)成商業(yè)授權(quán)協(xié)議，獲得頂尖藥企的背書。此外，公司自主研發(fā)Multi-Agent，可實現(xiàn)從分子設(shè)計-分子合成后處理-分子檢測-數(shù)據(jù)分析全流程的智能化和自動化。未來，隨著數(shù)據(jù)飛輪效應(yīng)不斷凸顯，公司“AI+機(jī)器人”賦能研發(fā)的市場競爭力有望持續(xù)增強(qiáng)。
立足藥物研發(fā)向材料、農(nóng)業(yè)、消費品等多領(lǐng)域拓展，加速打開成長新空間。公司立足于AI+藥物研發(fā)的深耕經(jīng)驗，憑借高精度的AI及高柔性化機(jī)器人技術(shù)，逐步擴(kuò)展應(yīng)用場景，并且已經(jīng)在材料科學(xué)、農(nóng)業(yè)、消費品等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)落地及達(dá)成合作。1）在材料方面，公司與協(xié)鑫（5年戰(zhàn)略研發(fā)合作協(xié)議）、中國石化（已交付高通量合成和催化劑分析前處理解決方案）、方大炭素以及金光集團(tuán)（印尼頭部企業(yè)）達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同推動AI驅(qū)動材料產(chǎn)業(yè)升級。2）在農(nóng)業(yè)方面，公司與相關(guān)公司達(dá)成合作，共同建立智能育種平臺；與美國Kula Bio簽訂千萬級研發(fā)合作訂單。3）在消費品方面，公司與工信部中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開展“人工智能+”行動，賦能更廣闊的工業(yè)領(lǐng)域。
全球認(rèn)可度持續(xù)提升，海外業(yè)務(wù)潛力可期。2024年公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，
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