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投資要點(diǎn)
　　發(fā)布最新員工持股計(jì)劃，充分彰顯信心。公司發(fā)布最新一期持股計(jì)劃，該計(jì)劃擬持有的標(biāo)的股票數(shù)量不超過342.1105萬股，約占本員工持股計(jì)劃草案公布日公司股本總額的0.63%，持股計(jì)劃設(shè)立時(shí)資金總額不超過1.63億元，總?cè)藬?shù)不超過500人，其中董監(jiān)高獲授份額占本員工持股計(jì)劃的8.47%，股票來源為公司回購(gòu)專用賬戶回購(gòu)的揚(yáng)杰科技A股普通股股票。標(biāo)的股票的鎖定期為36個(gè)月，解鎖持股計(jì)劃業(yè)績(jī)考核要求需滿足以下兩個(gè)條件之一：1、2027年?duì)I收不低于100億元；2、2027年凈利潤(rùn)不低于15億元。長(zhǎng)期來看，通過員工持股計(jì)劃綁定核心員工利益，有助于保持核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，提升公司經(jīng)營(yíng)效率。
　　持續(xù)深化成本控制效能，運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提升。公司一方面持續(xù)聚焦汽車電子、海外高端市場(chǎng)等高附加值領(lǐng)域，通過客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化與區(qū)域市場(chǎng)滲透，提升高毛利業(yè)務(wù)收入占比，為毛利率提升提供結(jié)構(gòu)性支撐技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)附加值升級(jí)，另一方面通過加大研發(fā)投入推進(jìn)新一代產(chǎn)品迭代，在提升產(chǎn)品性能的同時(shí)實(shí)現(xiàn)單位成本下降，形成“性能躍升-成本優(yōu)化的良性循環(huán)，增強(qiáng)產(chǎn)品溢價(jià)能力。此外，公司重點(diǎn)推進(jìn)精益生產(chǎn)、智能制造及數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)加大信息化系統(tǒng)建設(shè)投入，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)管控體系，確保成熟經(jīng)驗(yàn)?zāi)軝M向移植至各生產(chǎn)基地及未來并購(gòu)項(xiàng)目。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入70.2/83.3/100.0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為12.3/14.8/17.8億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期