>> 華泰證券-今日早參-250613
| 上傳日期： |
2025/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何康,易峘 |
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今日熱點(diǎn)
宏觀：關(guān)稅“脈沖”引起貿(mào)易量波動(dòng)｜關(guān)稅影響高頻跟蹤（6月12日）
概覽：5月以來(lái)關(guān)稅“脈沖”軌跡初步顯現(xiàn)，貿(mào)易量上，高頻數(shù)據(jù)顯示5月美國(guó)進(jìn)口偏弱，預(yù)計(jì)6月有所修復(fù)，但或難回到一季度的較高水平；通脹上，微觀數(shù)據(jù)顯示5月底以來(lái)價(jià)格小幅上行，關(guān)稅的價(jià)格壓力仍在傳導(dǎo)；企業(yè)信心上，5月有所修復(fù)但仍處低位，后續(xù)修復(fù)速率或相對(duì)緩慢?？傮w來(lái)看，雖然“美麗大法案”或于7月通過(guò)，帶來(lái)新一輪財(cái)政擴(kuò)張，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率避免陷入衰退，但7月9日后的貿(mào)易走勢(shì)值得觀察。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普關(guān)稅政策再度反復(fù)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)走弱節(jié)奏快于預(yù)期。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-06-12
研究員
易峘SAC:S0570520100005SFC:AMH263
胡李鵬SAC:S0570525010001SFC:BWA860
策略：TMT和先進(jìn)制造景氣回升
我們的中觀景氣模型顯示，5月全行業(yè)景氣指數(shù)小幅回落，但下行斜率放緩。分板塊看，大金融、TMT、先進(jìn)制造景氣明顯回升，景氣改善或有一定持續(xù)性的品種包括：1）TMT：AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方興未艾，元件-存儲(chǔ)鏈、通信設(shè)備、游戲（新增）景氣爬坡，軟件景氣筑底；2）制造：部分先進(jìn)制造產(chǎn)能出清或準(zhǔn)出清，且需求有企穩(wěn)跡象，如通用、自動(dòng)化景氣爬坡，風(fēng)電、光伏、航空裝備景氣回升；3）消費(fèi)：新消費(fèi)和大眾品率先改善，美護(hù)、飾品（新增）景氣爬坡，啤酒（新增）、調(diào)味品、乳制品景氣回升；4）其它：醫(yī)藥（投融資周期回暖）、保險(xiǎn)（新增）、電力（新增）景氣回升，貴金屬維持高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；外需不及預(yù)期；模型失效風(fēng)險(xiǎn)。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-06-12
研究員
方正韜SAC:S0570524060001
王偉光SAC:S0570523040001
孫瀚文SAC:S0570524040002SFC:BVB302
何康SAC:S0570520080004SFC:BRB318
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