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一．量子之歌
　　量子之歌（QSG.O）于2025年6月6日公布FY2025Q3財(cái)報(bào)（截至2025年3月31日季度，下稱2025Q1）：2025Q1公司營收為5.7億元人民幣（單位下同），同比-39.6%，毛利率為83.1%，較去年同期+1.5pct，歸母凈利潤為0.41億元，同比+181.2%，凈利率為7.2%，較去年同期+5.7pct。
　　積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在線學(xué)習(xí)服務(wù)收入承壓。2025Q1公司總營收為5.7億元，同比-39.6%。從收入拆分來看，1）2025Q1公司個(gè)人在線學(xué)習(xí)服務(wù)收入為4.7億元，同比-43.6%，主因技能提升課程收入減少2.7億元、金融知識(shí)普及課程收入減少7410萬元以及娛樂休閑課程收入減少1850萬元；2）企業(yè)服務(wù)收入為0.48億元，同比-26.1%，主因面向企業(yè)客戶的營銷服務(wù)減少；3）消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入為0.49億元，同比-1.4%，主因白酒收入的下降，但保健產(chǎn)品收入的小幅增長部分抵消了整體下降；4）其他收入為670萬元，去年同期為300萬元。
　　收購潮玩公司Letsvan，切入潮玩消費(fèi)市場(chǎng)。2025年3月31日，量子之歌以現(xiàn)金2.35億元完成了對(duì)深圳熠起文化有限公司（Letsvan）61%股權(quán)的收購。Letsvan的經(jīng)營業(yè)績自2025年4月1日起納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表。收購的Letsvan資產(chǎn)及負(fù)債已按公允價(jià)值計(jì)入公司截至2025年3月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表。Letsvan是一家專注于IP孵化、版權(quán)商業(yè)化以及潮玩推廣和銷售的中國公司。此次交易標(biāo)志著公司戰(zhàn)略性地進(jìn)軍潮玩市場(chǎng)及更廣泛的消費(fèi)品領(lǐng)域。截至2025Q1末量子之歌現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資為11.3億元，2024Q2末為10.3億元。
　　二．深圳熠起文化有限公司（Letsvan）
　　旗下IP儲(chǔ)備豐富。Letsvan運(yùn)營著多個(gè)知名IP，包括“WAKUKU”、“ZIYULI”、“FUNII”、“FIILA”和“PIDOL”，其分銷渠道覆蓋中國及東南亞市場(chǎng)的線上線下平臺(tái)。Letsvan目前的增長戰(zhàn)略涵蓋三大關(guān)鍵領(lǐng)域：1）加強(qiáng)與主要零售合作伙伴的合作，以提升IP影響力并擴(kuò)大銷量；2）發(fā)展自營零售店；3）構(gòu)建全面的線上品牌銷售能力。
　　核心IP銷售呈良好增長勢(shì)頭。3月推出的“胖噠噠”限定吊卡于北京合作門店首發(fā)即創(chuàng)門店歷史第二高單日銷量；5月上線的“狐狐兔兔愛搗蛋”系列在上海合作門店銷售再破紀(jì)錄，并通過自營與核心零售網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)多渠道協(xié)同發(fā)售。同名主題曲《WAKUKU》曝光量已突破10億次，品牌滲透力與UGC話題熱度持續(xù)攀升。另一原創(chuàng)IP“又梨”也通過與國際高端品牌聯(lián)名、青花瓷非遺聯(lián)動(dòng)等方式，形成差異化品牌調(diào)性。
　　線下渠道多點(diǎn)鋪設(shè)，IP出海進(jìn)行時(shí)。公司于北京朝陽大悅城開設(shè)首家全品類自營快閃空間，融合限量發(fā)售、IP展陳與互動(dòng)打卡，打造沉浸式消費(fèi)體驗(yàn)；公司于藍(lán)色港灣落地品牌形象展陳，探索“非銷售型”場(chǎng)景下的品牌展示價(jià)值。Letsvan已在全國一線及新一線城市的主要分銷渠道門店設(shè)立主題專區(qū)，逐步建立起標(biāo)準(zhǔn)化、可規(guī)?；瘡?fù)制的線下銷售網(wǎng)絡(luò)。海外市場(chǎng)方面。公司已在東南亞與北美市場(chǎng)啟動(dòng)本地化運(yùn)營，并于6月初在泰國曼谷落地首場(chǎng)海外快閃活動(dòng)，驗(yàn)證了IP內(nèi)容出海能力與國際市場(chǎng)的品牌接受度，標(biāo)志品牌全球化戰(zhàn)略進(jìn)入執(zhí)行階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下門店擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者偏好風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)開拓遇阻風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易環(huán)境惡化風(fēng)險(xiǎn)。