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鎳
　　上周滬鎳盤面震蕩走弱，菲律賓PINA刪除原礦禁令條款，市場情緒偏弱。宏觀方面，近期消息面相對平靜，中美處在關稅暫緩期談判推進較緩慢，政策仍有不確定性；美國5月民眾通脹預期有所回落，市場對美聯(lián)儲下半年降息存在一定預期。產業(yè)層面，鎳價偏弱運行，下游企業(yè)仍以按需采購為主，現(xiàn)貨市場精煉鎳現(xiàn)貨成交一般，各品牌精煉鎳升貼水漲跌互現(xiàn)。礦端消息擾動消化后相對平靜，菲律賓方面天氣影響有所減弱，裝船效率有所回升；印尼鎳礦6月（二期）內貿基準價預計下跌0.3-0.5美元左右，當前內貿升水維持26-28，部分工廠采購升水至29，雨季影響下鎳礦供應仍偏緊。鎳鐵價格維持弱穩(wěn)，華南主流鋼廠高鎳鐵采購成交價940元/鎳(到廠含稅)，鐵廠對鎳礦原料采購維持壓價，印尼鎳鐵小幅降產。不銹鋼期現(xiàn)雙弱，鋼廠在原料采購上多持謹慎態(tài)度，近期暫無鋼廠成交消息。硫酸鎳在原料支撐下價格偏強，但下游三元對高價硫酸鎳接受程度不高，需求維持弱勢背景下硫酸鎳壓力持續(xù)。海外庫存維持高位，國內社會庫存整體小幅回落趨勢，保稅區(qū)庫存持穩(wěn)，庫存對基本面仍有施壓。
　　總體上，近期宏觀暫穩(wěn)現(xiàn)貨情緒偏低迷，精煉鎳成本支撐稍有松動，中期供給寬松不改制約上方空間。短期基本面變化不大缺乏驅動，預計盤面震蕩調整為主，主力參考118000-126000，關注消息面短線擾動。
　　不銹鋼
　　上周不銹鋼期貨盤面維持偏弱運行，現(xiàn)貨價格整體下調，基差區(qū)間震蕩，步入傳統(tǒng)淡季后，下游需一般，震蕩行情下，觀望情緒較濃，采買積極性有限。宏觀方面暫穩(wěn)，美國5月民眾通脹預期有所回落，市場對美聯(lián)儲下半年降息存在一定預期。菲律賓方面天氣影響有所減弱，裝船效率有所回升；印尼鎳礦6月（二期）內貿基準價預計下跌0.3-0.5美元左右，當前內貿升水維持26-28，部分工廠采購升水至29，雨季影響下鎳礦供應仍偏緊。鉻鐵弱穩(wěn)運行為主，工廠方調價意愿偏低，但貿易商走貨意愿較強，低價出現(xiàn)較多。鎳鐵價格偏弱，華南主流鋼廠高鎳鐵采購成交價940元/鎳(到廠含稅)，鐵廠對鎳礦原料采購維持壓價心態(tài)，下游鐵廠成本倒掛，多有減產意愿。供應端維持偏高位，部分鋼廠在6月預計小幅增加300系產量而減產400系，整體供應過剩格局未改。需求具有一定韌性但仍緩慢修復中，制造業(yè)訂單回暖較慢，采購以剛需補庫為主。不銹鋼進入季節(jié)性去庫階段，但社會庫存仍沒有明顯去化，倉單近期一定減少。
　　總體上，盤面回歸基本面交易邏輯，礦端對價格有一定支撐，原料鎳鐵價格弱穩(wěn)運行，不銹鋼產量維持高位，需求改善偏緩。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定壓力，關注鋼廠減產節(jié)奏，預計盤面偏弱震蕩為主，主力運行區(qū)間參考12400-13000。