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行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數(shù)、滬深300指數(shù)漲跌幅分別為-0.25%、-0.25%；中證全債、中證全債（凈）指數(shù)漲跌幅分別為0.25%、0.20%。2）板塊方面，申萬(wàn)銀行指數(shù)漲跌幅為0.42%，跑贏滬深300指數(shù)0.67pct，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第9；國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行指數(shù)漲跌幅分別為-0.64%、1.02%、0.72%、-0.65%。3）個(gè)股方面，國(guó)有行板塊交通銀行（0.00%）、工商銀行（-0.14%）、農(nóng)業(yè)銀行（-0.18%）表現(xiàn)居前，股份行板塊民生銀行（6.47%）、浙商銀行（2.74%）、平安銀行（2.13%）表現(xiàn)居前，城商行板塊南京銀行（3.72%）、青島銀行（3.52%）、長(zhǎng)沙銀行（3.22%）表現(xiàn)居前，農(nóng)商行板塊常熟銀行（2.07%）、蘇農(nóng)銀行（1.91%）、青農(nóng)商行（1.42%）表現(xiàn)居前。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）估值及交易熱度，截至2025年06月13日，銀行板塊PB-LF估值為0.67倍，位于近5年76.40%分位數(shù)水平；個(gè)股股息率中位數(shù)為4.33%，高出10年期國(guó)債到期收益率2.69pct；當(dāng)周成交額占比為2.18%，環(huán)比-0.17pct；當(dāng)周換手率為1.49%，環(huán)比+0.33pct。2)流動(dòng)性，5月末M1、M2同比分別+2.30%、+7.90%，M1-M2剪刀差為-5.60pct；當(dāng)周央行凈回籠資金0.07萬(wàn)億元，本年累計(jì)凈投放資金0.56萬(wàn)億元。3)利率及信用利差，截至2025年06月13日，7天OMO為1.40%，1年期、5年期LPR分別為3.00%、3.50%；10年期國(guó)債YTM為1.64%，周環(huán)比-1.07bp；5年期AAA級(jí)企業(yè)債、城投債信用利差分別為30.51bp、31.36bp，周環(huán)比分別-3.05bp、-4.64bp。4）社融及信貸收支，5月末社融存量為426.16萬(wàn)億元，同比+8.70%；5月單月、累計(jì)社融增量為2.29、18.63萬(wàn)億元，同比+0.22、+3.83萬(wàn)億元；4月末中資銀行貸款、存款余額分別為258.36、293.94萬(wàn)億元，同比分別+7.73%、+7.99%。
　　板塊觀點(diǎn)：增量政策持續(xù)落地穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，公募基金考核評(píng)級(jí)機(jī)制改革落地有望提高銀行板塊配置力度；適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行板塊作為紅利資產(chǎn)仍具備強(qiáng)吸引力。建議關(guān)注：1）受益于增量政策下預(yù)期修復(fù)的順周期標(biāo)的，如【中信銀行】【招商銀行】；2）區(qū)域紅利充足、基本面改善、紅利屬性強(qiáng)勁標(biāo)的，如【重慶銀行】【渝農(nóng)商行】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、息差持續(xù)收窄、資產(chǎn)質(zhì)量惡化