>> 開源證券-新城控股(601155)公司信息更新報告：商管經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健，母公司重啟美元債融資-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
大小： |
1127KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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商管經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健，母公司重啟美元債融資，維持“買入”評級
新城控股發(fā)布2025年5月經(jīng)營簡報，公司銷售規(guī)模下降，銷售排名有所下降，商管經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)秀，租金收入保持雙位數(shù)增長。公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，商業(yè)出租率維持高位，母公司新城發(fā)展重啟美元債融資，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為10.5、15.0、17.5億元，EPS分別為0.5、0.7、0.8元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為29.1、20.3、17.4倍，公司出租物業(yè)增長勢頭較好，看好公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整后盈利能力回升，維持“買入”評級。
銷售規(guī)模收縮，銷售排名有所下降
2025年5月，公司實現(xiàn)合同銷售金額19.73億元，同比減少51.90%；實現(xiàn)銷售面積25.26萬平方米，同比減少56.12%。公司1-5月累計合同銷售金額88.36億元，同比下降55.27%，累計合同銷售面積113.86萬平方米，同比下降58.40%。公司整體銷售規(guī)模收縮，銷售金額在克而瑞榜單排名第44；其中5月單月公司銷售金額和面積分別為19.7億元、25.3萬方，同比分別下降52%和56%。
商管經(jīng)營穩(wěn)健，運營收入同環(huán)比提升
截至2025年5月末，公司持有已開業(yè)+管理輸出的吾悅廣場共174座，較2024年同期增加13座，商管規(guī)模持續(xù)擴張。截至2025年5月末，公司出租物業(yè)總建面達1604萬方，公司1-5月累計實現(xiàn)商業(yè)運營總收入53.74億元，同比增長12.0%，其中5月單月租金收入11.0億元，同比增長9.6%。公司2025年5月公司商業(yè)運營總收入為11.78億元,環(huán)比提升3.79%，同比提升9.58%。
母公司重啟美元債融資，近兩年民營房企首例境外發(fā)債
2025年6月12日，新城控股母公司新城發(fā)展宣布成功發(fā)行3億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率定為11.88%，債券期限為3年期，資金將用于回購兩筆即將到期的舊美元債：（1）2025年7月到期的3億美元票據(jù)（利率4.45%），收購價985美元/千美元面值；（2） 2025年10月到期的3億美元票據(jù)（利率4.625%）。此次發(fā)行是近兩年來首家民營房企重啟境外美元債融資，簿記認購超8.8億美元。
風(fēng)險提示：政策調(diào)控風(fēng)險、三四線城市項目去化風(fēng)險、吾悅廣場拓展不及預(yù)期。
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