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本周觀點(diǎn)：
　　政策催化持續(xù)加碼，房地產(chǎn)托底信號(hào)強(qiáng)化，“好房子”建設(shè)與城中村改造有望帶動(dòng)建筑需求邊際改善。2025年6月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，要“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，扎實(shí)推進(jìn)“好房子”建設(shè)，并將其納入城市更新體系，在規(guī)劃、土地、財(cái)政、金融等方面給予統(tǒng)籌支持；同時(shí)要求全面摸底已供土地和在建項(xiàng)目，提升政策實(shí)施的系統(tǒng)性與協(xié)同性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，激活購(gòu)房需求。地方層面，廣州率先響應(yīng)，發(fā)布《廣州市提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》，提出全面取消限購(gòu)、限售、限價(jià)措施，降低貸款首付比例和利率，釋放改善性與剛性住房需求。配套層面，廣州亦加大對(duì)城中村和老舊小區(qū)改造的投入，計(jì)劃2025年完成固定資產(chǎn)投資1000億元，推動(dòng)新開(kāi)工老舊小區(qū)改造150個(gè)以上、更新住宅電梯超9000臺(tái)，并通過(guò)專項(xiàng)借款收購(gòu)存量商品房作為安置房。整體來(lái)看，在“好房子”建設(shè)與城市更新體系化推進(jìn)背景下，建筑產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)需求有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性修復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注在城市更新、保障房建設(shè)領(lǐng)域具備資源協(xié)同與綜合能力優(yōu)勢(shì)的龍頭央企（如中國(guó)建筑），以及基本完成出清、盈利能力有望回升的裝飾板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的（如亞廈股份、江河集團(tuán)、金螳螂）。
　　市場(chǎng)回顧：
　　1)行業(yè)：本周上證指數(shù)下滑0.25%、深證成指下滑0.60%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.22%，同期申萬(wàn)建筑裝飾指數(shù)下滑1.41%。申萬(wàn)建筑板塊除化學(xué)工程上漲1.41%外，其余子板塊悉數(shù)下滑。
　　2)個(gè)股：本周申萬(wàn)建筑共有31只股票上漲，漲幅前五的分別為：ST百利(+22.89%)、利柏特(+19.08%)、奧雅股份(+14.55%)、志特新材(+12.11%)、銅冠礦建(+12.07%)。
　　個(gè)股推薦：
　　我們建議從三條主線把握建筑板塊的結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)：
　　1）區(qū)域建設(shè)持續(xù)加力：政策與資金加速向中西部基礎(chǔ)設(shè)施、“一帶一路”沿線和水利工程傾斜，投資落地節(jié)奏明顯加快。建議關(guān)注四川路橋、上海港灣，以及北方國(guó)際、中工國(guó)際、中材國(guó)際等具備海外拓展能力的企業(yè)。
　　2）央國(guó)企估值修復(fù)明確：分紅穩(wěn)定、治理優(yōu)化的建筑類央國(guó)企受益于“固收+”資金偏好和國(guó)企改革政策預(yù)期，具備較強(qiáng)配置吸引力。推薦中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、安徽建工、山東路橋等地方國(guó)資平臺(tái)。
　　3）轉(zhuǎn)型升級(jí)打開(kāi)成長(zhǎng)空間：部分企業(yè)積極推進(jìn)“建筑+”智能制造、新能源、數(shù)字化等新興業(yè)務(wù)，構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線。建議關(guān)注具備清晰轉(zhuǎn)型路徑與落地能力的代表性標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建/地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。