>> 華源證券-海外科技行業(yè)周報：中東局勢升級催化，繼續(xù)看好黃金、現(xiàn)金、恐慌指數(shù)-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉,于炳麟,鄭冰倩 |
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投資要點：
海外AI：本周Oklo公司已獲得美國國防后勤局能源部（DLAEnergy）代表美國空軍部(DAF)和美國國防部發(fā)出的授予意向通知（Notice of Intent to Award），將在阿拉斯加Eielson空軍基地部署其自主研發(fā)的Aurora微型核反應堆。項目模式為“自建、自有、自運營+長期購電協(xié)議”，Oklo將負責項目的建設(shè)、運營與維護，并為基地提供長期電力與熱能保障。我們認為Oklo中標是特朗普政府5月發(fā)布的《推進先進核反應堆用于國家安全》行政令的直接延續(xù)與落地體現(xiàn)。該行政令明確要求加快在國防設(shè)施部署小型反應堆，并將其納入國家能源安全戰(zhàn)略。此次Oklo項目由國防后勤局牽頭、采用Aurora微堆作為能源解決方案，正是政策導向下的首批實質(zhì)性示范工程，標志美國核能產(chǎn)業(yè)鏈從頂層設(shè)計邁入執(zhí)行階段。在行政令系統(tǒng)性推動下，小堆審批提速、落地場景清晰、商業(yè)模式明確，行業(yè)趨勢有望從過去的主題博弈，轉(zhuǎn)向“政策驅(qū)動+軍用驗證+多場景復制”的實質(zhì)成長通道。
板塊行情回顧：本周（2025/6/9至2025/6/13）港美科技股震蕩。本周恒生科技收于5239.7，指數(shù)下跌0.9%，跑輸恒生指數(shù)1.3pct；費城半導體指數(shù)收于5112.2，指數(shù)上漲1.5%，跑贏納斯達克100、標普500指數(shù)。本周核電領(lǐng)域催化持續(xù)，SMR板塊受益軍用領(lǐng)域訂單落地，板塊上漲。相關(guān)標的漲幅TOP5的公司分別為OKLO（+27%）、甲骨文（+24%）、CENTRUSENERGY（+13%）、NUSCALEPOWER（+13%）、同程旅行（+10%）；跌幅TOP5的公司分別為ASPISOTOPES（-14%）、快手-W（-9%）、WOLFSPEED（-7%）、吉利汽車（-7%）、小鵬汽車（-7%）。
Web3與加密市場：1）本周加密核心資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF各交易日均為凈流入。根據(jù)Farside數(shù)據(jù)，本周加密核心資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF整體為凈流入，累計錄得凈流入13.7億美元。2）宏觀利好難敵地緣風險，本周加密核心資產(chǎn)價格沖高回落。美東時間周一，美國SEC新任主席在“DeFi與美國精神”加密圓桌會議上明確表示支持DeFi創(chuàng)新，強調(diào)DeFi基本原則與美國經(jīng)濟自由和私有財產(chǎn)權(quán)核心價值觀相符，釋放出監(jiān)管利好信號，推動DeFi類代幣等核心資產(chǎn)價格走強。美東時間周三，美國5月CPI數(shù)據(jù)低于預期，通脹降溫強化了市場對年內(nèi)降息的預期，加密核心資產(chǎn)價格持續(xù)上行。美東時間周五，中東局勢升級，以色列對伊朗發(fā)動多輪空襲，全球避險情緒升溫，受此影響，加密核心資產(chǎn)價格回落明顯。
板塊行情回顧：1）本周全球加密貨幣總市值總體保持穩(wěn)定。根據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，截至2025年6月13日，全球加密貨幣現(xiàn)貨市場總市值達3.27萬億美元，本周五市值較上周五的3.27萬億美元保持穩(wěn)定。交易層面，根據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，2025年6月13日，全球加密貨幣總交易額為1738.2億美元，占總市值比重為5.32%。2）本周加密市場相關(guān)標的呈下跌趨勢。本周相關(guān)標的漲幅TOP5的公司分別為Digi Power X、Canaan、OSL集團、BITMining、Microstrategy。本周相關(guān)標的跌幅TOP5的公司分別為Mawson Infrastructure Group、BitFuFu、Sphere 3D、BitDeer Technologies Group、Greenidge。
投資分析意見：本周上半周市場充分演繹了降息預期的提升，背景是經(jīng)濟數(shù)據(jù)（CPI，初請失業(yè)金）的走弱以及10年、30年國債的順利銷售，但周五情況急轉(zhuǎn)直下，以色列襲擊伊朗，黃金原油及恐慌指數(shù)大漲，目前看中東問題較難快速解決，這可能不是一個類似TACO的交易。我們之前多次強調(diào)市場近期的反彈不具備足夠強的基本面基礎(chǔ)，更多的是流動性友好環(huán)境下的肌肉記憶使然。未來三個月，美國債務(wù)上限的提高、中東俄烏、關(guān)稅談判延期到期、以及“美麗大法案”投票將成為多個影響市場不確定性的來源，我們繼續(xù)看好黃金和波動率指數(shù)，并提示現(xiàn)金現(xiàn)在是極其重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。
風險提示：大模型技術(shù)發(fā)展不及預期、PC/手機等終端需求復蘇不及預期、美國聯(lián)邦基金利率劇烈波動
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