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投資要點(diǎn)
　　上周（2025.6.9-2025.6.13）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅-1.6%,同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.3%、-0.3%，超額收益分別為-1.4%、-1.4%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第25。
　　（1）新房市場(chǎng)：上周36城新房成交面積187.2萬(wàn)方，環(huán)比+12.6%，同比-0.9%。2025年6月1日至6月13日累計(jì)成交321.5萬(wàn)方，同比5.8%。今年截至6月13日累計(jì)成交4547.4萬(wàn)方，同比-2.0%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周15城二手房成交面積166.8萬(wàn)方，環(huán)比+32.2%，同比+23.6%。2025年6月1日至6月13日累計(jì)成交286.5萬(wàn)方，同比+12.0%。今年截至6月13日累計(jì)成交3684萬(wàn)方，同比+20.2%。
　　（3）庫(kù)存及去化：13城新房累計(jì)庫(kù)存7793.7萬(wàn)方，環(huán)比+0.7%，同比-14.4%；13城新房去化周期為19.7個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+1.0個(gè)月，同比變動(dòng)-5.0個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為14.2個(gè)月、12.4個(gè)月、18.1個(gè)月、43.1個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+0.5個(gè)月、+1.6個(gè)月、+0.7個(gè)月、+0.7個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：2025年6月9日-2025年6月15日百城土地成交建筑面積1402.7萬(wàn)方，環(huán)比-2.5%，同比-34.0%；成交樓面價(jià)1294元/平，環(huán)比-39.4%、同比-17.9%；土地溢價(jià)率1.1%,環(huán)比0.0%，同比0.1%。截至6月15日,2025年累計(jì)成交土地建筑面積為47121.2萬(wàn)方，同比-5.5%。
　　周觀點(diǎn)：6月第3周新房成交環(huán)比下降、同比下降，二手房成交環(huán)比下降、同比下降。6月13日，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。會(huì)議指出，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，對(duì)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)、健康、高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破，有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度。要扎實(shí)有力推進(jìn)“好房子”建設(shè)，納入城市更新機(jī)制加強(qiáng)工作統(tǒng)籌，在規(guī)劃、土地、財(cái)政、金融等方面予以政策支持。要對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)已供土地和在建項(xiàng)目進(jìn)行摸底，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實(shí)施的系統(tǒng)性有效性，多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。投資建議：1）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)：推薦華潤(rùn)置地、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)，建議關(guān)注綠城中國(guó)等；2）物業(yè)管理：推薦華潤(rùn)萬(wàn)象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；3）房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)：推薦貝殼，建議關(guān)注我愛(ài)我家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。