>> 國信證券-投資策略·固定收益2025年第六期：資金觀察，貨幣瞭望，半年末疊加到期高峰，預(yù)計6月資金利率季節(jié)性上行-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 1018KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
季家輝,趙婧,陳笑楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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海外貨幣市場指標跟蹤：美聯(lián)儲6月會議繼續(xù)暫停降息預(yù)期一致，美債短期利率走勢平穩(wěn)；
國內(nèi)貨幣市場指標跟蹤——價：5月資金面繼續(xù)轉(zhuǎn)松，銀行間和交易所回購利率均值大多下行；R001、GC001、R007和GC007月均值分別下行16BP、9BP、14BP和14BP；短期債券收益率方面，1年期短債收益率月均值大多下行；
國內(nèi)貨幣市場指標跟蹤——量：5月銀行間和交易所隔夜成交量和占比均較上月上升；銀行間和交易所待購回債券余額同比月均值較上月有所回升；預(yù)估5月和6月超額存款準備金率分別為1.1%和1.3%；
6月資金瞭望：季末因素及同業(yè)存單、買斷式逆回購到期高峰，推動6月資金利率季節(jié)性上行；
主要結(jié)論：后期貨幣市場總體狀況瞭望
央行釋放維護流動性的積極信號，預(yù)計6月市場利率季節(jié)性上行：
1、央行兩次提前公告買斷式逆回購，打破了以往月末公告當月相關(guān)操作的慣例，旨在加強引導和呵護，穩(wěn)定市場預(yù)期，釋放了明確的“呵護”信號；
2、政府債融資規(guī)模依然較高，財政繳款壓力較大；
3、本月同業(yè)存單和買斷式逆回購到期規(guī)模較大，給流動性帶來收緊壓力；
4、半年末疊加到期高峰，預(yù)計6月資金利率季節(jié)性上行。
風險提示
政策變動或刺激力度減弱；
經(jīng)濟增長不及預(yù)期；
中美關(guān)稅政策調(diào)整；
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