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香港穩(wěn)定幣立法，設(shè)立發(fā)牌制度，為RWA提供合規(guī)結(jié)算工具。2025年5月21日，香港立法會(huì)三讀通過《穩(wěn)定幣條例草案》，確立全球首個(gè)穩(wěn)定幣專項(xiàng)監(jiān)管框架，為RWA交易提供了合規(guī)的結(jié)算工具。《穩(wěn)定幣條例》目前已獲立法會(huì)通過，為法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人設(shè)立發(fā)牌制度，并將在2025年8月1日生效。
　　螞蟻旗下兩家子公司搶灘布局穩(wěn)定幣，香港金管局表態(tài)將盡快處理牌照申請(qǐng)。目前螞蟻數(shù)科已經(jīng)啟動(dòng)申請(qǐng)香港穩(wěn)定幣牌照，將中國香港列為全球總部，并且已經(jīng)在香港完成監(jiān)管沙箱的先行先試；螞蟻集團(tuán)旗下國際業(yè)務(wù)部門正計(jì)劃在新加坡和中國香港申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照，并計(jì)劃在盧森堡尋求許可，在跨境支付和資金管理方面為公司提供服務(wù)支持。與此同時(shí)，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表態(tài)將在《穩(wěn)定幣條例》生效后，香港金管局將盡快處理收到的牌照申請(qǐng)，以便合資格的申請(qǐng)人開展其業(yè)務(wù)。
　　與螞蟻集團(tuán)合作深化，穩(wěn)定幣立法激活RWA交易場(chǎng)景。1）服務(wù)場(chǎng)景多元化：朗新集團(tuán)與螞蟻集團(tuán)的合作從最初的生活繳費(fèi)場(chǎng)景延至出行等更豐富的生活服務(wù)場(chǎng)景，與支付寶在出行領(lǐng)域共同首創(chuàng)了“先充后付”等應(yīng)用功能。2）公司與螞蟻數(shù)科合作，將超過9000個(gè)充電樁收益權(quán)代幣化，在香港完成國內(nèi)首單新能源RWA融資1億元資金用于支持中小運(yùn)營商建設(shè)，嘗試驗(yàn)證RWA融資鏈路，未來有望持續(xù)推進(jìn)與螞蟻集團(tuán)的多元金融合作。
　　主業(yè)持續(xù)向好，奠定良好增長(zhǎng)基本盤。1）能源數(shù)字化：2024年經(jīng)營領(lǐng)域拓展到營銷、采集、負(fù)控、新型用電、數(shù)據(jù)中臺(tái)、AI創(chuàng)新應(yīng)用等多條主力產(chǎn)品線，并在國網(wǎng)和南網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域取得突破。2）生活繳費(fèi)：2024年連接超6500家水電燃熱等公用事業(yè)機(jī)構(gòu)，為超過5億表計(jì)用戶提供賬單、繳費(fèi)等線上服務(wù)，日活用戶近2000萬。3）新電途：步入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，2024年平臺(tái)注冊(cè)用戶超1800萬，已累計(jì)接入充電運(yùn)營商3000家，充電設(shè)備數(shù)量超160萬。4）2024年電視機(jī)頂盒、數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加速優(yōu)化重組，收入結(jié)構(gòu)改善。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：公司深耕能源IT多年，是電力信息化領(lǐng)軍企業(yè)，營銷2.0加速全國推廣，并布局充電樁、虛擬電廠兩大高景氣賽道，并且聚合充電營銷效率逐步提升，盈利能力轉(zhuǎn)好，公司盈利空間前景可期。由于公司計(jì)劃逐步剝離互聯(lián)網(wǎng)終端業(yè)務(wù)，精簡(jiǎn)非核心業(yè)務(wù)投入。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為5.13/6.36/9.31億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。