>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250618
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
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| 1896KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間走勢分化，白銀漲幅明顯，金銀比回落，滬金主力合約下跌0.21%收于785.42元/克，滬銀主力合約上漲2.35%收于9045元/千克。
【重要資訊】
1、5月16日穆迪宣布將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評級機(jī)構(gòu)全部降至最高評級AAA以下。
2、美國財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場動蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
3、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復(fù)稅收條款。
4、美國4月個人消費(fèi)支出(PCE)價格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比增長2.1%，同比增幅低于市場預(yù)期，較3月的2.3%下降0.2個百分點(diǎn)。剔除食品和能源價格后，美國4月核心PCE價格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.5%，較3月2.7%的增長率下降0.2個百分點(diǎn)，也是4年來的最低值。美國5月零售銷售環(huán)比減少0.9%，預(yù)估為下降0.6%。
5、美國5月CPI同比增長2.4%，預(yù)期增長2.5%，前值增長2.3%。5月CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.2%。5月核心CPI同比增長2.8%，預(yù)期增長2.9%，前值增長2.8%。5月核心CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.3%。環(huán)比方面，5月CPI環(huán)比增長0.1%，核心CPI環(huán)比增長0.1%，均低于市場預(yù)期。在美國消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布后，交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注。
【市場邏輯】
中東地區(qū)緊張局勢未有緩解，美國介入的可能性正在增加，但避險需求對黃金未能形成進(jìn)一步上行驅(qū)動，主因美元近期走強(qiáng)。昨日公布的美國5月零售銷售環(huán)比減少0.9%，預(yù)估為下降0.6%，雖然走弱但薪資增速仍維持韌性，美元指數(shù)反彈。隨著對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的下降，疊加原油價格大漲，提振白銀工業(yè)品屬性，疊加金銀比修復(fù)的驅(qū)動，使得白銀價格表現(xiàn)強(qiáng)于黃金，外盤白銀再度刷新13年來高點(diǎn)。美國5月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)一步臨近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)值，其中汽車和服裝價格下降是導(dǎo)致5月核心CPI的讀數(shù)低于預(yù)期的主要原因，此前一些預(yù)測者曾認(rèn)為這兩項(xiàng)在5月份會顯示出關(guān)稅的早期影響。另外5月份美國消費(fèi)者對未來一年，三年和五年的通脹率預(yù)測中值全線下降，為2024年來首次。其中一年期通脹預(yù)期降溫最明顯。交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注。隨著原油價格的大幅上漲，通脹壓力或?qū)⒕硗林貋?，美元指?shù)止跌反彈。年初以來國內(nèi)光伏搶裝明顯，用銀需求大幅增加。1-4月國內(nèi)光伏累計(jì)新增10493萬千瓦，同比大增75%，白銀全球顯性庫存降至低位水平，白銀自身商品屬性支持其未來價格再度補(bǔ)漲。
【交易策略】
操作上，美元指數(shù)反彈，原油價格大漲，金銀比階段性回落。在美元信用受損，美債規(guī)模不斷增加的背景下，貴金屬中長期上行邏輯未改，回調(diào)過程可注意低吸機(jī)會。滬銀下方第一支撐區(qū)間8700-8800元/千克，上方壓力區(qū)間9000-9200元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間780-790元/克，上方壓力區(qū)間800-820元/克。期權(quán)方面可嘗試買入深度虛值金銀遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。
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