>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250618
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.在6月18日舉行的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）跨境銀企合作專場活動(dòng)上，標(biāo)準(zhǔn)銀行、非洲進(jìn)出口銀行、阿布扎比第一銀行、吉爾吉斯斯坦Eldik Bank、大華銀行等正式成為CIPS直接參與者。這也標(biāo)志著，CIPS境外外資直接參與者首次覆蓋非洲、中東、中亞及新加坡離岸人民幣中心，將進(jìn)一步便利跨境人民幣使用。
2.美國總統(tǒng)特朗普稱最高領(lǐng)袖是“容易攻擊的目標(biāo)”，并表示美國的“耐心正在耗盡”。他還要求伊朗“無條件投降”。此前，特朗普曾要求以色列放棄暗殺伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人阿亞圖拉·阿里·哈梅內(nèi)伊的計(jì)劃。與此同時(shí)，哈梅內(nèi)伊黎明時(shí)分在社交媒體上向以色列發(fā)出警告——“戰(zhàn)斗開始了”。
3.潘功勝在2025陸家嘴論壇上，宣布八項(xiàng)重磅金融開放舉措：一是設(shè)立銀行間市場交易報(bào)告庫。二是設(shè)立數(shù)字人民幣國際運(yùn)營中心。三是設(shè)立個(gè)人征信機(jī)構(gòu)。四是在上海臨港新片區(qū)開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點(diǎn)。五是發(fā)展自貿(mào)離岸債。六是優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能。七是在上?！跋刃邢仍嚒苯Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新。八是會(huì)同證監(jiān)會(huì)研究推進(jìn)人民幣外匯期貨交易。
4.據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長6.0%。5月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長4.2%，日均產(chǎn)量1301萬噸。原煤生產(chǎn)增速加快。
焦煤：
【市場邏輯】
現(xiàn)實(shí)需求壓力和能源上漲共同影響焦煤期價(jià)，但能源對焦煤價(jià)格的影響在邊際減弱。從黑色角度看，鋼材需求淡季，五大鋼種表需仍在下降，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)探底，對原料需求處在下降階段，但是焦煤經(jīng)過連續(xù)下跌后，期貨價(jià)格水分被擠壓，現(xiàn)貨價(jià)格雖仍在下跌修復(fù)基差，但期貨價(jià)格試探709后的大幅反彈，改善了市場情緒，并且在安全生產(chǎn)月，可以看到煤礦產(chǎn)量的邊際遞減。從黑色的估值和能源角度看，焦煤可以嘗試逢低多策略，但基于短期需求壓力，以及煤礦庫存仍在累積，需控制倉位，并做好止損。
【交易策略】
焦煤回歸黑色邏輯，現(xiàn)貨補(bǔ)跌重新施壓煤價(jià)，但目前價(jià)格低位，短期焦煤基于估值修復(fù)的上漲仍有空間，可逢低試多。JM09合約關(guān)注750-760元/噸支撐，上方關(guān)注850-860元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭現(xiàn)貨仍有提降預(yù)期，但下輪落地后，預(yù)計(jì)此次提降周期結(jié)束。供應(yīng)端，在利潤驅(qū)動(dòng)及環(huán)保壓力下，焦化廠有減產(chǎn)行為，但廠內(nèi)庫存續(xù)增，預(yù)計(jì)本月鋼廠仍有第四輪提降可能。焦炭集港倉單成本降至1330-1350元/噸附近，當(dāng)前盤面漲超倉單成本，面臨套保壓力加大。目前五大鋼種表需下降，在原料需求想象空間有限情況，短期焦炭上方壓力較大，需焦煤進(jìn)一步上漲推動(dòng)，但長期看，目前價(jià)格較低，上方空間大于下方空間，焦炭可等回調(diào)后逐步建立多頭頭寸。
【交易策略】
焦炭在現(xiàn)貨價(jià)格壓力下，短期仍有回調(diào)可能，但在焦煤支撐下，預(yù)計(jì)回調(diào)空間相對有限，單邊維持逢低多策略，期現(xiàn)維持正套策略。J2509合約關(guān)注1250-1260元/噸附近支撐，上方關(guān)注1390-1400元/噸壓力。
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