>> 浙商證券-華依科技(688071)更新報告：公司為IMU頭部企業(yè)，無人／智能駕駛+人形機(jī)器人業(yè)務(wù)空間廣闊-250619
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,周藝軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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無人物流：IMU解決弱信號場景問題，為無人/智駕重要零部件
無人駕駛在高精度定位時會遇到信號較弱的環(huán)境，IMU通過測量車輛自身的加速度與角速度，基于信號丟失前的坐標(biāo)推算當(dāng)前坐標(biāo)，使得無人駕駛車輛在弱信號場景下也能擁有高精定位，是L3及以上車輛的重要定位系統(tǒng)。
無人物流：九識發(fā)布E6，定價超預(yù)期，無人物流市場將快速發(fā)展
5月27日，九識發(fā)布首款無人物流車E6，售價僅2萬元、引爆無人配送行業(yè)；頭部無人物流企業(yè)新石器也已交付3000輛、涉及13個國家，獲得超100個城市路權(quán)，無人物流行業(yè)正快速發(fā)展。
乘用車：智駕進(jìn)入下半場，爆發(fā)臨界點已來
公司已獲得德國TüV萊茵ISO 26262汽車功能安全管理體系認(rèn)證、ATF16949質(zhì)量體系認(rèn)證等，并成功定點國內(nèi)多家汽車主機(jī)廠的多款智能汽車車型。目前高精度慣導(dǎo)產(chǎn)品已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，未來預(yù)計有更多合作落地，使業(yè)務(wù)快速放量。
人形機(jī)器人：25年為量產(chǎn)元年，公司已實現(xiàn)小批量供貨
公司憑借在IMU領(lǐng)域的深厚積累，與國內(nèi)多家頭部機(jī)器人企業(yè)展開深度合作，圍繞機(jī)器人重心姿態(tài)控制、運動控制等方向展開算法及硬件研發(fā)，目前已得到部分客戶訂單，實現(xiàn)了人形機(jī)器人IMU的小批量供貨，未來空間巨大。
公司：25Q1扭虧，有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)
25Q1：營業(yè)收入1.42億元，同比增長39.02%；歸母凈利潤0.03億元，同比增長130.51%。主業(yè)經(jīng)過不斷努力經(jīng)營，25Q1扭虧，預(yù)計未來隨著產(chǎn)能釋放，有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司25-27年營業(yè)收入為6.36/8.16/10.03億元，對應(yīng)增速為50.19%/28.35%/22.89%，CAGR為33%；預(yù)計公司25-27年歸母凈利潤為56.86/78.44/94.62百萬元，對應(yīng)增速為-/37.95%/20.62%；對應(yīng)PE為55X/40X/33X；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動、智能駕駛行業(yè)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期
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