>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：板塊震蕩運行，等待新的驅(qū)動-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 2150KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2509合約13525元/噸，較前一日變動-15元/噸，幅度-0.11%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14775元/噸，較前一日變動+19元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1250，較前一日變動+34；3128B棉全國均價14891元/噸，較前一日變動+34元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1366，較前一日變動+49。
近期市場資訊，根據(jù)統(tǒng)計，巴基斯坦2025年5月份的紡織品服裝出口額達(dá)15.31億美元，同比下降1.75%，環(huán)比增加25.42%;出口棉紗1.6萬噸，同比下降29.93%，環(huán)比增加14.18%；出口棉布2.56億噸，同比減少20.77%，環(huán)比增加9.43%。2024/25財年(2024年7月-2025年5月)，巴基斯坦的紡織品服裝出口總額達(dá)163.65億美元，同比增加7.38%;共出口棉紗23.06萬噸，同比減少31.59%;共出口棉布30.84萬噸，同比減少8.27%。
市場分析
昨日鄭棉期價窄幅波動。宏觀方面，近期中美貿(mào)易談判釋放積極信號，國內(nèi)棉價受到提振小幅反彈。不過宏觀環(huán)境不確定性仍強(qiáng)，隨后價格又回落整理，需關(guān)注中美最終談判結(jié)果和關(guān)稅具體落地情況。國際方面，6月USDA供需報告調(diào)減25/26年度全球棉花產(chǎn)量及消費量，由于產(chǎn)量減幅大于消費，疊加期初供應(yīng)減少，期末庫存環(huán)比下降。美棉主產(chǎn)區(qū)近期降雨偏多，旱情較前期持續(xù)改善，其他國家供應(yīng)端天氣的敘事性目前也不足，國際棉價短期預(yù)計延續(xù)震蕩，跟隨宏觀情緒波動為主。后續(xù)重點關(guān)注各主產(chǎn)國天氣及新棉生長狀況。國內(nèi)方面，棉花商業(yè)庫存加速去庫，需求表現(xiàn)仍具韌性，本年度后期供需仍有趨緊預(yù)期。不過新年度國內(nèi)植棉面積穩(wěn)中有增，棉苗長勢普遍較好，新作產(chǎn)量繼續(xù)增加的概率較大，種植端缺乏明顯利好驅(qū)動。國內(nèi)需求步入淡季，下游新訂單情況未有明顯改善，成品庫存有所上升，市場對于90天期滿后的關(guān)稅政策仍存擔(dān)憂，需求面支撐不足。
策略
中性。盡管中美經(jīng)過2天談判后原則上達(dá)成協(xié)議框架，但當(dāng)前關(guān)稅政策仍存在高度不確定性，宏觀利好提振有限。新年度疆棉豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)進(jìn)入消費淡季，棉價持續(xù)反彈空間預(yù)計有限，短期仍以區(qū)間震蕩思路對待。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
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