>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：現(xiàn)貨市場頹勢不改-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 1282KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-30.04美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌210元/噸至21990元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌15元/噸至140元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌220元/噸至21970元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌25元/噸至120元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌210元/噸至22000元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌15元/噸至150元/噸。
期貨方面：2025-06-19滬鋅主力合約開于21945元/噸，收于21865元/噸，較前一交易日下跌130元/噸，全天交易日成交114481手，較前一交易日減少9214手，全天交易日持倉87639手，較前一交易日減少9589手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達(dá)到22020元/噸，最低點達(dá)到21800元/噸。
庫存方面：截至2025-06-19，SMM七地鋅錠庫存總量為7.96萬噸，較上周同期增加0.25萬噸。截止2025-06-19，LME鋅庫存為127475噸，較上一交易日減少775噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，下游畏高情緒依舊，現(xiàn)貨升水趨勢性下滑。成本端，國產(chǎn)礦TC暫且平穩(wěn)，當(dāng)前鋅礦進(jìn)口窗口關(guān)閉，國產(chǎn)礦相較進(jìn)口礦更具優(yōu)勢，海外3季度進(jìn)口礦TC仍在繼續(xù)攀升。冶煉廠原料庫存依舊充足，礦端不改上漲大趨勢。
供應(yīng)方面，冶煉利潤保持穩(wěn)定，長期供給高增速預(yù)期不改。消費表現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勢，鋅合金開工率仍在增加，鋅錠社會庫存僅小幅增加，或存在鋅合金蓄水池現(xiàn)象導(dǎo)致。短期需警惕中東危機(jī)引發(fā)的能源擾動。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏空。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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