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報(bào)告要點(diǎn)
　　鎂合金耐蝕性提升對(duì)于其在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用至關(guān)重要。當(dāng)前隨著鎂合金價(jià)格持續(xù)下探，鎂合金在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)型凸顯，其潛在應(yīng)用有5倍空間有待發(fā)掘。但鎂合金耐蝕性差的問(wèn)題制約著其在汽車材料領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。
　　寶武鎂業(yè)已經(jīng)推出耐腐蝕鎂合金零部件。2024年7月寶武鎂業(yè)與匯川聯(lián)合動(dòng)力共同發(fā)布了一款鎂合金制造的電機(jī)（電機(jī)殼體由鎂合金制造），說(shuō)明在電驅(qū)動(dòng)殼體這類對(duì)耐蝕性有要求的領(lǐng)域鎂合金已經(jīng)取得一定的應(yīng)用突破。
　　寶武鎂業(yè)在鎂合金制造領(lǐng)域有全產(chǎn)業(yè)鏈布局。寶武鎂業(yè)在鎂合金領(lǐng)域從上游的原料到下游加工均有較充分的布局和規(guī)劃。截至2024年底，其鎂礦資源儲(chǔ)備175359.38萬(wàn)噸（冶鎂用），現(xiàn)有和規(guī)劃的原鎂產(chǎn)能50萬(wàn)噸、鎂合金產(chǎn)能60萬(wàn)噸、硅鐵產(chǎn)能30萬(wàn)噸。此外，借助母公司寶武集團(tuán)在汽車材料產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)寶武鎂業(yè)鎂合金零部件在汽車行業(yè)的增長(zhǎng)。
　　我們預(yù)測(cè)公司在2025~2027年的EPS分別為0.241、0.374和0.606，動(dòng)態(tài)PE分別為47.34、30.59和18.86。公司作為國(guó)內(nèi)鎂合金龍頭企業(yè)，從資源、硅鐵到鎂合金制造加工以及客戶渠道做好了準(zhǔn)備，迎接由耐蝕性改善而帶來(lái)的汽車用鎂合金5倍市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、鎂合金耐蝕性改善進(jìn)展暫未知，可能會(huì)影響其在汽車應(yīng)用時(shí)的耐久性測(cè)試。
　　2、公司鎂合金產(chǎn)品在汽車行業(yè)推廣可能受阻，影響后續(xù)發(fā)展。