久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　6月?lián)屌苄星橹?，投資者一致預期已轉(zhuǎn)為做多長債及超長債，但品種上并不局限于活躍券。可關注長債及超長債非活躍券、20年地方債或長期限二永債等利差挖掘機會，待活躍券有效向下突破（如10年國債下破1.6%）后行情或加速。
　　債基久期升至高位
　　基于跨季后債市做多確定性較高，投資者6月“布局”或已轉(zhuǎn)為6月“搶跑”，中長期債基久期已經(jīng)位于歷史高位。債市跨季行情或在基金搶跑抱團進一步走強，關注長債及超長債的投資機會。具體品種上，建議關注長債及超長債非活躍券、20年地方債或長期限二永債等利差挖掘機會。
　　大行買債開始起量
　　2025年截止6月19日，大行凈買入中短債規(guī)模已接近2024年6月整月水平，大行6月對中短期國債凈買入規(guī)?；蛲忍嵘?，對長期限及超長期限國債的凈賣出規(guī)?；蛲认陆?，關注央行6月買債的可能性。
　　策略思考：“6月布局”轉(zhuǎn)為“6月?lián)屌堋?，把握泛超長債機會
　　由于跨季后做多確定性提升，債市投資者或已從6月“布局”轉(zhuǎn)為6月“搶跑”，中長期債基久期已在6月提升至歷史高位。搶跑行情之下，機構投資者抱團或助推行情進一步走強，建議投資者關注長債及超長債的投資機會，但品種上并不局限于活躍券，可關注長債及超長債非活躍券、20年地方債或長期限二永債等利差挖掘機會。
　　6月大行對中短期國債的凈買入量或同比提升，對長期限及超長期限國債凈賣出量或同比減少，建議投資者關注央行6月重啟國債買賣的可能性。若央行6月重啟買賣國債，則跨季后或迎來利率流暢下行，10年國債利率向下突破1.6%的概率在提升，待活躍券有效向下突破后非活躍券、20年地方債或長期限二永債等品種利差或加速壓縮。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟政策出現(xiàn)超預期邊際變化；機構行為大幅趨同并形成負反饋。