>> 國金證券-交通運輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報：順豐業(yè)務量增速領跑，油運景氣加速向上-250621
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
1829KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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板塊市場回顧
本周（6/14-6/20）交運指數(shù)下跌0.1%，滬深300指數(shù)下跌0.5%，跑贏大盤0.4%，排名5/29。交運子板塊中快遞板塊漲幅最大(+2.4%)，航空板塊跌幅最大(-1.9%)。
行業(yè)觀點
快遞：5月順豐控股快遞業(yè)務量增速再次大幅超過行業(yè)。上周（6月9日-6月15日）郵政快遞累計攬收量約39.3億件，環(huán)比+0.8%，同比+17.5%；累計投遞量約38.99億件，環(huán)比+2.5%，同比+20.1%。2025年5月，快遞業(yè)務收入完成1255.5億元，同比增長8.2%；快遞業(yè)務量完成173.2億件，同比增長17.2%；快遞單票收入為7.25元，同比下降7.6%。分上市公司看，順豐、韻達、圓通、申通快遞業(yè)務量同比分別+31.8%、+12.8%、+21.0%、+16.3%，市場份額分別為+8.5%、+13.3%、+16.0%、+13.1%,環(huán)比分別+0.3%、持平、-0.5%、+0.3%。考慮估值性價比、經(jīng)營韌性、股東回報提升等，推薦順豐控股。
物流：危化品物流持續(xù)承壓，發(fā)力智慧物流推薦海晨股份。本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為4210點，同比-11.3%，環(huán)比+2.9%。上周液體化學品內貿(mào)海運價格為163元/噸，同比持平，環(huán)比-13.9%。本周對二甲苯（PX）開工率為86.3%，環(huán)比-0.1pct，同比+3.2pct；上周甲醇開工率為83.8%，環(huán)比+1.7pct，同比+7.1pct；上周乙二醇開工率為62.3%，環(huán)比+5.7pct，同比+2.5pct。發(fā)力智慧物流，正式成立機器人行業(yè)應用研究院，并宣布達成多項戰(zhàn)略和技術合作，主業(yè)受益消費電子服務器需求改善，推薦海晨股份。
航空機場：5月民航國際地區(qū)線旅客量再超2019年同期。本周（6/14-6/20）全國日均執(zhí)飛航班量14,867班，同比增長1.32%；其中國內線日均12,684班，同比下降0.86%%；國際地區(qū)線日均2,183班，同比增長16.17%，為2019年83.33%。2025年5月，民航國內航線客運量為5645萬人次，同比+7%；國際地區(qū)航線客運量為722萬人次，同比增長23%，約為2019年102%。各航司披露5月經(jīng)營數(shù)據(jù)，RPK較2024年，國航+8%、東航+15%、南航+8%、春秋+12%、吉祥+5%，國際RPK較2019年，國航-10%、東航+15%、南航-1%、春秋-16%、吉祥+189%。本周布倫特原油期貨結算價為77.01美元/桶，環(huán)比+3.75%，同比-9.75%。本周美元兌人民幣中間價為7.1695，環(huán)比-0.1%，同比+0.7%。2025Q2人民幣兌美元匯率環(huán)比+0.9%。受飛機制造商及上游零部件供應商產(chǎn)能制約，供給增速將放緩，供需優(yōu)化推動票價提升，航司利潤彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國國航、南方航空。
航運：油運景氣加速向上，主要由于伊以沖突帶來市場對于航運供應鏈安全的擔憂。外貿(mào)集運：本周中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI為1342.46點，環(huán)比+8.0%，同比-30.2%。上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI為1869.59點，環(huán)比-10.5%，同比-49.7%。內貿(mào)集運：上周中國內貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI為1125點，環(huán)比+0.1%，同比+26.4%。油運：本周原油運輸指數(shù)BDTI為1026.8點，環(huán)比+10.9%，同比-15.9%；成品油運輸指數(shù)BCTI為700.2點，環(huán)比+15.3%，同比-13.5%。干散貨運輸：本周BDI為1848.2點，環(huán)比+2.9%，同比-6.0%。
公路鐵路港口：高速公路貨車通行量環(huán)比增長，港口貨物吞吐量環(huán)比下降。上周（6月9日-6月15日）監(jiān)測港口累計完成貨物吞吐量24987.8萬噸，環(huán)比下降2.1%，同比下降1.4%；完成集裝箱吞吐量634.7萬標箱，環(huán)比下降0.7%，同比下降0.7%。上周（6月9日-6月15日）全國高速公路累計貨車通行5328.4萬輛，環(huán)比+2.46%，同比+6.96%。全國主要公路運營主體6月20日收盤股息率高于中國十年期國債收益率（當前為1.6396%），板塊配置比較有性價比。
風險提示
需求恢復不及預期風險，油價上漲風險，匯率波動風險，價格戰(zhàn)超預期風險。
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