>> 華西證券-海外策略周報(bào)：歐美市場延續(xù)承壓，港股出現(xiàn)進(jìn)一步波動-250621
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點(diǎn):本周全球多數(shù)市場呈現(xiàn)波動較多的態(tài)勢。本周美股市場三大指數(shù)漲跌不一，周內(nèi)多個交易日震蕩較為明顯；本周美股市場多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)回調(diào)。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍然達(dá)到33.1，市盈率處于偏高階段；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率仍然為47.4，仍然處于45以上的偏高狀態(tài)；美國科技股權(quán)重占比較大的納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率仍然有40.4，仍然處于高于40的偏高位區(qū)間，由于美股科技股估值處于偏高位區(qū)間且維持高估值區(qū)間的時間較長，以及美股科技股新一輪科技利好看點(diǎn)尚未出現(xiàn)，疊加特朗普政策的不確定性影響，美股科技股仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整趨勢；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和TAMAMA等美股科技指數(shù)仍然容易出現(xiàn)承壓。目前標(biāo)普500席勒市盈率為36.35，標(biāo)普500席勒市盈率仍然處于偏高位區(qū)間。由于美國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性成為階段常態(tài)，疊加多個國際地緣問題的擾動，且美股估值偏高和基本面問題影響容易造成多重利空因素積蓄，美股中金融、消費(fèi)、通訊服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)面臨進(jìn)一步承壓。美股中不同的成長和價值行業(yè)中仍然輪番會有重要個股出現(xiàn)單日明顯下跌。本周IMF警告稱歐洲經(jīng)濟(jì)面臨停滯可能性，如果不及時采取解決經(jīng)濟(jì)問題的措施。本周多數(shù)歐洲市場出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。由于歐洲本身經(jīng)濟(jì)基本面存在一定壓力，疊加國際地緣因素的影響，預(yù)計(jì)歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國富時100、法國CAC40、德國DAX、意大利富時MIB等歐洲重要市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)一些震蕩承壓。由于美國政策不確定性疊加國際地緣因素的影響還在延續(xù)，多倫多300和澳洲標(biāo)普200仍然容易出現(xiàn)波動。本周日經(jīng)225指數(shù)仍然延續(xù)先揚(yáng)后抑的走勢。本周日本央行行長植田和男發(fā)言暗示繼續(xù)加息的可能性。由于現(xiàn)階段日本貨幣政策仍然偏緊，且日本經(jīng)濟(jì)基本面仍然存在問題，疊加美國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)基本面問題或政策不確定性等因素的影響，預(yù)計(jì)巴西IBOVESPA、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL等海外新興市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。本周港股市場出現(xiàn)回調(diào)。預(yù)計(jì)港股將出現(xiàn)進(jìn)一步消化階段壓力趨勢，前期過熱的部分資產(chǎn)出現(xiàn)進(jìn)一步獲利盤兌現(xiàn)收益。今年上半年累計(jì)漲幅偏大和機(jī)構(gòu)較為擁擠的港股資產(chǎn)未來容易出現(xiàn)進(jìn)一步的回調(diào)，未來一段時間仍不建議無分化追高。現(xiàn)階段港股市場暫時尚未形成全面大牛市或無分化上漲階段，若無外圍等客觀因素影響，等到未來階段消化階段壓力之后，港股市場中估值偏低、基本面較好且貿(mào)易問題沖擊較小的局部低位資產(chǎn)將存在低吸的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指小幅反彈，漲幅分別為0.21%、0.02%，標(biāo)普500指數(shù)下跌，跌幅為0.15%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為1.52%、1.48%、2.3%。本周恒生科技指數(shù)下跌了2.03%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年5月，英國CPI同比增速為3.4%，低于前值3.5%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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