>> 華泰期貨-化工周報：國內(nèi)負(fù)荷快速回升，關(guān)注中東地緣進(jìn)展-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 2024KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點(diǎn)
市場分析
價格價差：本周中東地緣沖突發(fā)酵，原油價格大幅上行，成本端推漲明顯；另外受戰(zhàn)爭因素影響，伊朗地區(qū)內(nèi)的乙二醇裝置臨時停車，市場對于該部分供應(yīng)存在損失擔(dān)憂，周內(nèi)乙二醇價格重心持續(xù)上行。
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在70.33%（環(huán)比上周+4.07%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在70.16%（環(huán)比上周+1.73%）。國內(nèi)供應(yīng)來看，檢修集中期逐步過去，后續(xù)乙二醇國產(chǎn)量將呈現(xiàn)回升態(tài)勢，7月負(fù)荷將回歸高位。海外伊朗乙二醇裝置臨時停車，庫存貨源仍在正常發(fā)貨中，7月內(nèi)實(shí)際到貨量影響不大。8-9月該部分貨源供應(yīng)情況需關(guān)注停車時長以及航線運(yùn)輸情況。
需求：江浙織機(jī)負(fù)荷65.0%（環(huán)比上周-2.0%），江浙加彈負(fù)荷77.0%（環(huán)比上周-2.0%），聚酯開工率92.00%（環(huán)比上周+1.10%），直紡長絲負(fù)荷91.40%（環(huán)比上周+1.20%）。POY庫存天數(shù)14.4天（環(huán)比上周+1.2天）、FDY庫存天數(shù)20.8天（環(huán)比上周+2.3天）、DTY庫存天數(shù)23.1天（環(huán)比上周+0.1天）。滌短工廠開工率95.1%（+3.0%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)12.1天（環(huán)比上周+0.6天）；瓶片工廠開工率80.7%（環(huán)比上周+0.9%）。內(nèi)外銷進(jìn)入淡季，終端訂單和開工呈現(xiàn)下滑趨勢，但聚酯表現(xiàn)相對良性，負(fù)荷表現(xiàn)堅挺，原料價格上漲后集中補(bǔ)庫下長絲庫存下降，本周長絲/瓶片負(fù)荷都有所提升，后續(xù)價格高位震蕩庫存壓力可能提升，繼續(xù)關(guān)注聚酯庫存變化，短期長絲負(fù)荷預(yù)計還能維持；短纖庫存不高，雖然也有減產(chǎn)消息，但實(shí)際執(zhí)行力度存疑；瓶片方面，萬凱逸盛計劃7月初開始檢修，華潤計劃6.22開始檢修，涉及產(chǎn)能236萬噸，關(guān)注實(shí)際兌現(xiàn)情況。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為61.6萬噸（環(huán)比-1.8萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為53.7萬噸（環(huán)比-2.7萬噸）。本周華東主港計劃到港總數(shù)10.0萬噸，中性，港口庫存預(yù)計平穩(wěn)，關(guān)注伊朗裝置停車下到港節(jié)奏變化。
整體供需邏輯：供應(yīng)端，國內(nèi)供應(yīng)端陸續(xù)恢復(fù)，6月供需結(jié)構(gòu)依舊表現(xiàn)良性去庫，但是倉單陸續(xù)注銷流出后場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨將得到一定補(bǔ)充，7月負(fù)荷將回歸高位；海外供應(yīng)方面，海外伊朗乙二醇裝置臨時停車，庫存貨源仍在正常發(fā)貨中，7月內(nèi)實(shí)際到貨量影響不大，8-9月該部分貨源供應(yīng)情況需關(guān)注停車時長以及航線運(yùn)輸情況，后期國產(chǎn)量恢復(fù)疊加沙特供應(yīng)增量，將大部分抵消伊朗裝置停車帶來的影響。需求端現(xiàn)實(shí)堅挺，但幾家瓶片大廠6月底7月初檢修計劃集中，需求預(yù)期偏弱，關(guān)注實(shí)際兌現(xiàn)情況。
策略
單邊：短期偏多，關(guān)注中東地緣沖突進(jìn)一步演變，如果沖突緩和價格可能回落。
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預(yù)期
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