>> 國泰君安期貨-2025年鐵礦石期貨半年度行情展望：未來供給增量兌現(xiàn)，需求驅動持續(xù)性存疑-250621
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1524KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張廣碩 |
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報告導讀：
我們的觀點：我們認為，從全年視角來看，供給端增量或呈前低后高態(tài)勢，幫助2025年鐵礦總供給實現(xiàn)小幅增長，但今年的關稅與貿易問題或對海內外需求增長形成較大的抑制力，全球鐵礦消費較難實現(xiàn)正增長。
我們的邏輯：供應方面，我們認為四大礦山得益于其自身生產對于價格偏低的敏感度，產量增速或有所提升，帶來今年的主要供給增量，非主流及國產礦或因需求預期的調整而出現(xiàn)產量的下滑，最終全球總供給僅實現(xiàn)小幅度增量。需求方面，首先從海外來看，關稅戰(zhàn)的影響和中國鋼材出口的替代效應使得海外鋼廠的生產需求并不十分樂觀,整體鋼鐵生產需求難有顯著驅動力；其次，從國內來看，目前只有出口成為今年上半年最大的亮點以及后續(xù)市場預期最大的希冀，但結合海外鋼材市場的表現(xiàn)以及潛在的“搶出口”在未來的透支效應，國內生產難因出口這唯一驅動實現(xiàn)顯著的向上修復。
投資展望：我們認為下半年鐵礦石價格重心或將進一步下移，以修復尚未完全兌現(xiàn)的供需矛盾；策略方面，建議以區(qū)間策略為主，在暑期淡季尋找逢高布空的時機，同時在波動率大幅收窄的背景下尋找合適的買權策略。
風險提示：海外供給出現(xiàn)重大擾動、中美關系超預期的演繹方向、國內潛在的重磅政策利好等
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