>> 國泰君安期貨-金銀周報(bào)-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 4897KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉雨萱 |
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強(qiáng)弱分析：黃金偏強(qiáng)、白銀中性
價(jià)格區(qū)間：760-800元/克、8500-9000元/千克
◆本周倫敦金回落-1.95%，倫敦銀回升0.5%。金銀比從前周的95.2回升至93.2，10年期TIPS回落至2.05%，10年期名義利率回升至4.38%（2年期3.9%），美元指數(shù)錄得98.7。
◆本周伊朗以色列沖突是貴金屬市場主要擾動(dòng)。2025年6月16日至22日，以色列與伊朗的軍事沖突持續(xù)升級(jí)，戰(zhàn)火從傳統(tǒng)軍事目標(biāo)蔓延至戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)核心設(shè)施。沖突始于6月13日以色列對(duì)伊朗核設(shè)施的“獅子的力量”空襲行動(dòng)，造成革命衛(wèi)隊(duì)總司令薩拉米及多名核科學(xué)家死亡，伊朗隨后展開代號(hào)“真實(shí)承諾”的報(bào)復(fù)性打擊：6月16日，伊朗彈道導(dǎo)彈襲擊特拉維夫市中心，沖擊波損毀美國駐以色列大使館，這是1979年以來美駐中東外交設(shè)施首次遭伊朗直接攻擊；6月20日，伊朗導(dǎo)彈擊中以色列貝爾謝巴高科技園區(qū)，微軟、英特爾等跨國企業(yè)研發(fā)中心及以軍網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)學(xué)院、無人機(jī)操控中心等戰(zhàn)略設(shè)施受損，沖突首次滲入全球科技供應(yīng)鏈5。伊朗采用“高低搭配”戰(zhàn)術(shù)，首日發(fā)射約200枚導(dǎo)彈（含末端速度14馬赫的“法塔赫”高超音速導(dǎo)彈），后續(xù)遞減至單日30枚，旨在消耗以色列防空系統(tǒng)；以方則持續(xù)鎖定伊朗核設(shè)施，6月19日空襲阿拉克核反應(yīng)堆致其外殼洞穿，加劇核泄漏風(fēng)險(xiǎn)。美國總統(tǒng)特朗普周六宣布，美軍已完成對(duì)伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施的打擊行動(dòng)，標(biāo)志著中東地緣政治緊張局勢(shì)進(jìn)入全新且更加危險(xiǎn)復(fù)雜的階段。
◆本輪地緣政治危機(jī)看似黃金表現(xiàn)較為冷淡，我們的理解是目前黃金交易的主線是“去美元化”，此前以伊沖突進(jìn)士區(qū)域性爆發(fā)，并未加強(qiáng)黃金主線，故上漲幅度較為有限，但周末美國下場打擊伊朗核設(shè)施，將對(duì)抗水平抬高，且可能進(jìn)一步影響到去美元化進(jìn)程加快。我們傾向于認(rèn)為黃金對(duì)避險(xiǎn)的計(jì)價(jià)將重新回歸，周一或?qū)⒏唛_。
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