>> 國泰君安期貨-硅鐵&錳硅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
3642KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李亞飛 |
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本周合金價格走勢跟隨黑色板塊震蕩反彈。南非極端天氣擾亂市場情緒，港口礦價上移推動錳硅價格震蕩上漲。
宏觀：國內(nèi)陸家嘴論壇會議召開，暫無利好商品政策推出跡象；中東局勢再度升級，商品市場情緒受之影響。
微觀：需求小幅反彈，季節(jié)淡季不淡，支撐合金需求走勢，但隨著時間推移，供應(yīng)若持續(xù)擴(kuò)張背景下，合金價格或繼續(xù)承壓。
供給方面，利潤修復(fù)及需求支撐使得雙硅供應(yīng)環(huán)比擴(kuò)張。
需求方面，高爐開工與鐵水產(chǎn)量環(huán)比擴(kuò)張，下降節(jié)奏受阻，需求季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年。庫存方面，硅鐵庫存持續(xù)去庫，錳硅廠內(nèi)庫存環(huán)比上升，北方地區(qū)廠內(nèi)累庫現(xiàn)象明顯；期貨庫存方面，雙硅倉單庫存高位回落，速率放緩，但去庫態(tài)勢不減；下游鋼廠庫存低庫存策略維持，環(huán)比5月呈現(xiàn)小幅累庫。
成本估值方面，蘭炭價格環(huán)比走弱，硅鐵成本重心略有下移；錳礦港口價格受南非極端天氣影響報價上漲，同時碳酸礦遠(yuǎn)期報價堅挺，雖然氧化礦遠(yuǎn)期報價下移，但錳硅當(dāng)前成本重心支撐錳硅盤面價格。
總體來看，雙硅供需格局近期邊際擴(kuò)張，受情緒影響近期盤面走勢以震蕩為主。注意宏觀情緒對商品價格的影響，同時微觀層面繼續(xù)關(guān)注原料端的價格變化與鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變動，關(guān)注本周南非港口錳礦的后續(xù)發(fā)運(yùn)情況和港口礦價波動。
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