>> 國泰君安期貨-煤焦周度報告-250621
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大?。?/td>
| 4051KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉豫武 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆1、供應(yīng)：六月煤礦安全生產(chǎn)月，產(chǎn)量開工階段性轉(zhuǎn)弱
國內(nèi)方面，本周內(nèi)蒙及山西地區(qū)前期因換工作面及環(huán)保原因停減產(chǎn)的煤礦尚未恢復(fù)，另外臨汾地區(qū)部分坑口洗煤廠受環(huán)保影響短暫停產(chǎn)，疊加陜西地區(qū)部分煤礦換工作面新增停產(chǎn)，整體供應(yīng)繼續(xù)縮減，中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計本周樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少14.79萬噸至1223.73萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降1.03%至85.14%。海外方面，本周海關(guān)網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)正常，通關(guān)效率提升。本周國內(nèi)煤炭市場情緒有所回溫，山西、內(nèi)蒙等地洗煤貿(mào)易企業(yè)詢貨積極性提升，不過口岸原煤依舊受運輸成本限制暫無明顯的性價比優(yōu)勢，實際成交較少。
◆2、需求：鋼廠檢修結(jié)束，鐵水環(huán)比修復(fù)
煤價經(jīng)前期持續(xù)下跌后部分資源性價比顯現(xiàn)，疊加焦企原料消耗至低位，部分適當(dāng)增加采購，廠內(nèi)原料庫存小幅提升，中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計樣本焦企原料煤庫存周環(huán)比增加0.16天至6.0天。
◆3、庫存：下游主動去庫進(jìn)行時，后續(xù)或以剛需補(bǔ)庫為主終端需求弱勢下，鋼廠原料采購保持謹(jǐn)慎，焦企出貨依舊偏弱，場內(nèi)庫存保持累積，不過在供應(yīng)減量下，部分企業(yè)場內(nèi)庫存有所下移，本期中國煤炭資源網(wǎng)監(jiān)測的樣本焦企庫存為194.56萬噸，較上周同期增加9.34萬噸。
◆4、觀點:
期現(xiàn)背離，弱現(xiàn)實仍對盤面有所壓制。煤焦價格反彈信號的出現(xiàn)取決于市場對于后續(xù)供需寬松的預(yù)期是否有所修正，考慮到后續(xù)國內(nèi)產(chǎn)量增幅或?qū)⒂兴照?，疊加來自上游煤礦成本端壓力的傳導(dǎo)，不排除事件性擾動的出現(xiàn)將放大煤焦價格的波動彈性，但由于基本面承壓的特征在這過程中并未改變，內(nèi)生性的動能不足或使得價格仍處于動態(tài)尋底的階段。
◆5、投資展望：做縮焦化利潤
|
|
