>> 華聯(lián)期貨-錫周報：礦端復(fù)產(chǎn)反復(fù)，價格震蕩-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜世東 |
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價格走勢：上周滬錫市場小幅震蕩，周跌幅1.19%；2025年6月20日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價格263500元/噸，期價波動較小，基差變化不大。
供給：5月精錫產(chǎn)量環(huán)比小幅回落；進口錫礦2025年1-4月份同比大幅回落。Alphamin將產(chǎn)量指導(dǎo)下調(diào)至17,500噸，該公司2025年產(chǎn)量指導(dǎo)已從20,000噸下調(diào)至17500噸，這意味著年產(chǎn)量將下降0.4%。緬甸推進礦端復(fù)產(chǎn)過程反復(fù)。
需求：近期宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，預(yù)期需求邊際改善，5月份需求新能源領(lǐng)域保持較好，傳統(tǒng)領(lǐng)域喜憂參半。美聯(lián)儲公布6月利率決議，將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會議按兵不動，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲表示，對前景的不確定性已減弱，但仍然處于較高水平。美聯(lián)儲將2025年GDP預(yù)估下調(diào)至1.4%，同時將通脹預(yù)期上調(diào)至3%。國家統(tǒng)計局發(fā)布最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，社會消費品零售總額增長6.4%。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊，加工費維持弱勢，整體來看，在礦端干擾的背景下，利潤將維持低位。
庫存：LME庫存周度環(huán)比小幅減少；SHFE庫存周度環(huán)比減少；社會庫存周度環(huán)比大幅減少，利于去庫。
策略：宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，但礦端反復(fù)，價格已經(jīng)回到“剛果礦事件”附近，整體價格已大部分反應(yīng)供需與宏觀改善預(yù)期，近期驅(qū)動不強，暫短線區(qū)間交易，參考區(qū)間250000-270000元/噸，后期重點關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動，貿(mào)易談判，消費數(shù)據(jù)驗證指引。
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