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AI催生需求：機(jī)械設(shè)備及耗材景氣共振。伴隨AI大模型與智能硬件應(yīng)用的快速迭代，算力基礎(chǔ)設(shè)施需求激增，驅(qū)動(dòng)高性能服務(wù)器、GPU及高階PCB需求大幅增長(zhǎng)。高頻高速信號(hào)傳輸、元器件精密化、多階層PCB等發(fā)展方向，加速了對(duì)高端AI專用設(shè)備及耗材需求。重點(diǎn)關(guān)注：1）PCB專用設(shè)備：大族數(shù)控（全球PCB專用設(shè)備龍頭，提供鉆孔/曝光/檢測(cè)/成型/貼附/壓合設(shè)備等）、芯碁微裝（曝光設(shè)備等）；2）PCB鉆針：鼎泰高科、中鎢高新；3）錫膏印刷設(shè)備：凱格精機(jī)。
　　機(jī)器人關(guān)注三個(gè)方向。1）主鏈的邊際變化。機(jī)器人主鏈包含特斯拉鏈、華為鏈和宇樹鏈。新事物催化周期不斷壓縮，主鏈相關(guān)標(biāo)的呈現(xiàn)出“邊際快速改善+主題催化強(qiáng)化”的特征。2、產(chǎn)品→客戶（鏈）→場(chǎng)景。機(jī)器人板塊經(jīng)歷了“有無產(chǎn)品—有無客戶（鏈）”的變化，目前正向“突破1”的商業(yè)落地階段加速演進(jìn)。場(chǎng)景先行不僅決定了機(jī)器人量產(chǎn)的路徑、也在很大程度上決定了其市場(chǎng)空間的上限。相較于C端如養(yǎng)老、陪護(hù)仍處探索期，B端率先放量的趨勢(shì)已較為明確，尤其是在汽車制造、智能物流、特種行業(yè)等高復(fù)購(gòu)、高剛需、低容錯(cuò)的應(yīng)用領(lǐng)域，成為機(jī)器人商業(yè)化落地的優(yōu)選場(chǎng)景。3、機(jī)器人1到10的三大板塊。0到1重視零部件的突破（絲杠、減速器等），1到10重視加工設(shè)備的精度與效率、數(shù)據(jù)采集的完整性與實(shí)時(shí)性，以及感知模塊對(duì)復(fù)雜環(huán)境的適應(yīng)能力，預(yù)計(jì)是推動(dòng)機(jī)器人從“能做”到“做好”的核心支撐。
　　投資建議：貨幣及財(cái)政政策正加碼推出，內(nèi)需提振措施百花齊放，“兩新”政策正加力擴(kuò)圍實(shí)施，裝備行業(yè)有望開啟新一輪復(fù)蘇周期，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：工控行業(yè)匯川技術(shù)、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣等；機(jī)器人行業(yè)柯力傳感、東華測(cè)試、鳴志電器、埃斯頓、埃夫特、綠的諧波等；機(jī)床行業(yè)海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、浙海德曼、華辰裝備、華中數(shù)控等；刀具行業(yè)新銳股份、鼎泰高科、華銳精密、沃爾德、歐科億、中鎢高新等；檢測(cè)行業(yè)華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量、東華測(cè)試、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、譜尼測(cè)試、蘇試試驗(yàn)等；工程機(jī)械行業(yè)三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份等；叉車行業(yè)安徽合力、杭叉集團(tuán)、諾力股份等；激光行業(yè)銳科激光、鉑力特、華曙高科、杰普特等；物流裝備行業(yè)法蘭泰克、蘭劍智能；軌交設(shè)備行業(yè)中國(guó)中車、時(shí)代電氣、中國(guó)通號(hào)、中鐵工業(yè)等。3C設(shè)備：快克智能、博眾精工、大族數(shù)控、凱格精機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，增速不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施情況不及預(yù)期；公司推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性。