>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：推薦基本面困境反轉(zhuǎn)&固態(tài)電池催化的鋰電設(shè)備板塊-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,韋譯捷,李文意 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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1.推薦組合：北方華創(chuàng)、三一重工、中微公司、恒立液壓、中集集團(tuán)、拓荊科技、海天國際、柏楚電子、晶盛機(jī)電、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集團(tuán)、邁為股份、先導(dǎo)智能、長川科技、華測檢測、安徽合力、精測電子、紐威股份、芯源微、綠的諧波、海天精工、杭可科技、伊之密、新萊應(yīng)材、高測股份、紐威數(shù)控、華中數(shù)控。
2.投資要點(diǎn)：
【鋰電設(shè)備】固態(tài)電池0-1產(chǎn)業(yè)化加速，設(shè)備商優(yōu)先受益
政策端來看2025年4月工信部印發(fā)建立全固態(tài)電池標(biāo)準(zhǔn)體系，此前投入60億全固態(tài)專項研發(fā)資金；應(yīng)用端來看終端路試&電池龍頭中試逐步落地，寶馬、奇瑞等車企接連啟動路試，商業(yè)化進(jìn)展超預(yù)期，同時寧德時代、清陶等電池廠商全固態(tài)中試線搭建。工信部項目預(yù)計2025年底前進(jìn)行中期審查，目前固態(tài)電池難點(diǎn)主要在于制造環(huán)節(jié)，預(yù)計2025-2026年進(jìn)入中試線落地關(guān)鍵期，設(shè)備迎來持續(xù)迭代優(yōu)化階段。與傳統(tǒng)液態(tài)相比，全固態(tài)設(shè)備變化集中在前道&中道，全固態(tài)特別是硫化物的核心工藝設(shè)備主要包括前道的干法電極設(shè)備、中道的疊片機(jī)&等靜壓設(shè)備。近期多家設(shè)備公司均積極推進(jìn)固態(tài)電池設(shè)備布局。（1）先導(dǎo)智能：打通全固態(tài)電池制造工藝環(huán)節(jié)，形成了覆蓋全固態(tài)電極制備、全固態(tài)電解質(zhì)膜制備及復(fù)合設(shè)備、裸電芯組裝到致密化設(shè)備、高壓化成分容等全固態(tài)電池制造關(guān)鍵設(shè)備的整線解決方案。（2）贏合科技：近日向國內(nèi)某頭部電池企業(yè)發(fā)貨的一批核心固態(tài)電池設(shè)備——固態(tài)濕法涂布設(shè)備、固態(tài)輥壓設(shè)備及固態(tài)電解質(zhì)轉(zhuǎn)印設(shè)備，已順利到達(dá)客戶現(xiàn)場，用于客戶國內(nèi)工廠中試線建設(shè)。（3）華亞智能：近期控股子公司冠鴻智能與海希通信簽署全固態(tài)電池200MWh生產(chǎn)線項目協(xié)議，推進(jìn)干法電極在全固態(tài)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。投資建議：重點(diǎn)推薦固態(tài)電池設(shè)備整線供應(yīng)商【先導(dǎo)智能】、激光焊接設(shè)備商【聯(lián)贏激光】、化成分容設(shè)備商【杭可科技】，建議關(guān)注干/濕法電極設(shè)備商【贏合科技】、干法電極&模組PACK【先惠技術(shù)】、整線供應(yīng)商【利元亨】、干法電極設(shè)備商【曼恩斯特】、干法輥壓機(jī)【納科諾爾】、干法電極設(shè)備商【華亞智能】等。
【叉車】5月大車內(nèi)外銷同比增速亮眼，關(guān)注Q2業(yè)績增長確定性強(qiáng)的龍頭企業(yè)
5月叉車行業(yè)銷量12.3萬臺，同比增長12%，其中內(nèi)銷7.9萬臺，同比增長9%，外銷4.4萬臺，同比增長17%。5月叉車大車銷量5.2萬臺，同比增長10%，內(nèi)銷3.6萬臺，同比增長10%，出口1.6萬臺，同比增長11%，受益于國內(nèi)出口類企業(yè)需求增加、大車基數(shù)下降，國產(chǎn)叉車海外渠道繼續(xù)拓展，大車內(nèi)外銷表現(xiàn)均亮眼，龍頭Q2業(yè)績增長確定性強(qiáng)。中期看，大型語言模型時代下，人工智能模型快速發(fā)展，為“AI+物流”的發(fā)展模式提供現(xiàn)實背景和技術(shù)支持，叉車為倉儲物流業(yè)核心搬運(yùn)設(shè)備，無人化和智能化持續(xù)推進(jìn)。產(chǎn)業(yè)鏈角度建議關(guān)注（1）叉車龍頭：【安徽合力】與華為、順豐、京東集團(tuán)均有戰(zhàn)略合作協(xié)議，以智慧物流為核心開展全方位合作，【杭叉集團(tuán)】組建了杭叉智能、杭奧智能、漢和智能三大業(yè)務(wù)群，形成涵蓋了AGV、立式存儲和軟件集成系統(tǒng)在內(nèi)的智能物流整體解決方案，【中力股份】先后投資成都睿芯行（智能視覺安全和定位）、浙江科鈦（叉車無人駕駛及物流自動化解決方案）、深圳有光圖像（VSLAM定位導(dǎo)航技術(shù)）等，技術(shù)儲備領(lǐng)先。（2）領(lǐng)先集成商【昆船智能】【音飛儲存】【蘭劍智能】，（3）核心控制器供應(yīng)商【仙工智能（擬上市）】
【工程機(jī)械】5月工程機(jī)械非挖&出口景氣度持續(xù)恢復(fù)，看好板塊低估值投資機(jī)會
2025年5月銷售各類挖掘機(jī)18202臺，同比增長2.12%。其中國內(nèi)銷量8392臺，同比下降1.48%；出口量9810臺，同比增長5.42%。國內(nèi)來看，挖機(jī)景氣度有所下降但非挖景氣度已經(jīng)開始向上，2025年5月，壓路機(jī)/攤鋪機(jī)/平地機(jī)國內(nèi)銷量分別為577/107/ 112臺，分別同比+6%/+34%/+32%，1-5月累計同比+11%/+32%/+41%。2025年1-5，汽車起重機(jī)/履帶起重機(jī)/隨車起重機(jī)國內(nèi)累計銷量分別為5181/402/8535臺，分別同比-14%/-1%/-7%，相較于2024年及2025Q1持續(xù)改善。出口來看，2025年1-5月工程機(jī)械出口金額同比+9%，1-5月挖機(jī)出口銷量同比增長8.2%，出口是國內(nèi)主機(jī)廠主要利潤來源，出口景氣度修復(fù)對板塊業(yè)績具有較強(qiáng)支撐作用。由于近期國內(nèi)挖機(jī)景氣度波動，板塊股價有所回調(diào)，當(dāng)前板塊已經(jīng)到達(dá)估值低位建議重點(diǎn)關(guān)注。相關(guān)個股：三一重工、某全品類龍頭、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓。
風(fēng)險提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)周期性波動風(fēng)險；地緣政治及匯率風(fēng)險。
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