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核心觀點(diǎn)：
　　石油石化：伊以沖突持續(xù)，油價(jià)偏強(qiáng)震蕩。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，2025年6月13日-2025年6月20日，WTI原油期貨收盤(pán)價(jià)(連續(xù))上漲0.22%，布倫特油期貨價(jià)上漲2.89%。地緣局勢(shì)方面：伊朗和以色列的相互攻擊仍在激烈進(jìn)行，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，美國(guó)投擲了六枚掩體炸彈用于襲擊伊朗福爾多，同時(shí)向伊朗其他核設(shè)施發(fā)射了30枚“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈，特朗普稱將在美東時(shí)間6月21日晚10點(diǎn)向全國(guó)發(fā)表講話，美國(guó)的介入可能進(jìn)一步加劇中東局勢(shì)的緊張化?；久妫寒?dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日，伊朗前經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Ehsan Khandouzi在社交媒體上發(fā)表聲明稱，從今日起100天內(nèi)，油輪和液化天然氣貨船只有獲得伊朗批準(zhǔn)才能通過(guò)霍爾木茲海峽。這一威脅針對(duì)全球約20%石油貿(mào)易必經(jīng)的關(guān)鍵海上通道。如果美國(guó)介入伊以沖突，霍爾木茲海峽船舶交通被封鎖的風(fēng)險(xiǎn)可能加大，疊加伊朗本身原油生產(chǎn)受阻、供應(yīng)減少的擔(dān)憂，全球原油基本面局勢(shì)存在發(fā)生較大扭轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)油價(jià)主要圍繞地緣交易，需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)后續(xù)對(duì)是否介入伊以沖突的態(tài)度。
　　氟化工：下游空調(diào)排產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，氟制冷劑價(jià)格高位堅(jiān)挺。據(jù)百川盈孚，制冷劑R32價(jià)格高位續(xù)漲，R134a價(jià)格高位持穩(wěn)。供應(yīng)端受政策限制確定性收緊，下游汽車(chē)、空調(diào)等產(chǎn)業(yè)受益于國(guó)補(bǔ)政策、內(nèi)需增長(zhǎng)強(qiáng)勁，制冷劑基本面向好、價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中有漲趨勢(shì)。需求端，空調(diào)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2025年6月-7月我國(guó)家用空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)在國(guó)補(bǔ)驅(qū)動(dòng)下保持強(qiáng)勁增勢(shì)，預(yù)計(jì)分別同比高增29.3%、22.8%，銷(xiāo)售旺季催動(dòng)企業(yè)排產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁；汽車(chē)方面，政府通過(guò)擴(kuò)大汽車(chē)報(bào)廢更新支持范圍、汽車(chē)置換更新給予補(bǔ)貼等方式促進(jìn)消費(fèi)，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2025年1-5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1282.6萬(wàn)輛和1274.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和10.9%，下游高景氣帶動(dòng)主流制冷劑需求預(yù)期良好。供應(yīng)端，2025年二代制冷劑生產(chǎn)總量繼續(xù)減少，三代制冷劑總生產(chǎn)量和配額鎖定，各家配額已核發(fā)、繼續(xù)呈現(xiàn)高集中度，廠家以銷(xiāo)定產(chǎn)現(xiàn)象普遍，供應(yīng)確定性受限支撐制冷劑價(jià)格高位續(xù)漲。
　　投資建議：
　　本周，我們建議關(guān)注石油石化、氟化工、半導(dǎo)體材料板塊。石油石化：伊以沖突持續(xù)，美國(guó)的介入可能進(jìn)一步加劇中東局勢(shì)的緊張化，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗油供應(yīng)受阻和霍爾木茲海峽石油運(yùn)輸受干擾，短期油價(jià)在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫的推動(dòng)下存在進(jìn)一步高漲的可能，但中長(zhǎng)期受基本面過(guò)剩預(yù)期仍存在中樞下移的擔(dān)憂，面對(duì)國(guó)際油價(jià)的劇烈震蕩，國(guó)內(nèi)油企通過(guò)上下游一體化布局和油氣來(lái)源多元化降低了業(yè)績(jī)對(duì)油價(jià)的敏感性，并加速在國(guó)內(nèi)挖掘海上油氣資源等降低能源對(duì)外依存度，建議關(guān)注盈利韌性相對(duì)強(qiáng)的“三桶油”：中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油。氟化工：2025年二代制冷劑配額進(jìn)一步削減，三代制冷劑配額同比增量有限，供應(yīng)端確定性受限，需求端，下游家電需求在國(guó)補(bǔ)驅(qū)動(dòng)下增勢(shì)向好，制冷劑供需格局改善，建議關(guān)注三代制冷劑產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份、三美股份、昊華科技，及上游螢石資源：金石資源。半導(dǎo)體材料：半導(dǎo)體庫(kù)存去化趨勢(shì)向好，終端基本面漸回暖，周期上行和國(guó)產(chǎn)替代共振，建議關(guān)注南大光電、上海新陽(yáng)、聯(lián)瑞新材、強(qiáng)力新材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端旺季不旺，需求回暖不及預(yù)期，則可能使上游材料原預(yù)期的基本面好轉(zhuǎn)情緒惡化；2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動(dòng)原材料價(jià)格。受海外政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)較大變動(dòng)的影響，原材料價(jià)格波動(dòng)明顯，進(jìn)而可能影響材料企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。