>> 國泰君安期貨-能源化工周報(bào)合集-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共469頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
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現(xiàn)貨匯總：
非俄羅斯石腦油進(jìn)口量從6月的28噸增至7月的85-95百萬，NEA裂解裝置在第24周前已計(jì)劃削減7月及以后運(yùn)行負(fù)荷，終端用戶2HJuly貨物;曹涇/洋山對(duì)7月全月交付報(bào)價(jià)$22.00-$23.00/噸。承認(rèn)7月可能過度采購，8月IT需求開始減少。
全球石腦油價(jià)差對(duì)比
本周東西方價(jià)差驅(qū)動(dòng)主要來自于地緣沖突帶來的運(yùn)費(fèi)上漲，從歐美價(jià)差走弱以及東西方價(jià)差同步走擴(kuò)可以看到這一驅(qū)動(dòng)，關(guān)注地緣沖突的持續(xù)性，在地緣溢價(jià)支撐下，E/W價(jià)差預(yù)計(jì)持續(xù)位于高位
行情研判
行情回顧：本周雙膠紙市場(chǎng)價(jià)格主流穩(wěn)定，個(gè)別小幅松動(dòng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周70g木漿高白雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)為5163元/噸，環(huán)比持平，延續(xù)上周穩(wěn)勢(shì)；70g木漿本白雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)為4821元/噸，環(huán)比下跌19元/噸，跌幅0.39%，本周跌幅環(huán)比收窄0.06個(gè)百分點(diǎn)。
影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主要因素有：第一，紙廠生產(chǎn)端變化不大，穩(wěn)價(jià)出貨為主；第二，經(jīng)銷商接單情況暫無好轉(zhuǎn)，拿貨心態(tài)謹(jǐn)慎；第三，出版訂單尚未集中提貨，社會(huì)端訂單需求較淡；第四，周內(nèi)上游木漿價(jià)格下跌為主，成本面對(duì)雙膠紙市場(chǎng)影響利空。（卓創(chuàng)資訊）
后續(xù)展望：短期來看，基本面供需矛盾不大，下周供應(yīng)端基本穩(wěn)定，隨著出版訂單陸續(xù)提貨，紙廠庫存或有所去化；但社會(huì)面訂單仍處于淡季，預(yù)期經(jīng)銷商穩(wěn)價(jià)出貨為主，考慮到下周臨近月末，或存在個(gè)別降價(jià)沖量行為，但是上周五盤后，上期所發(fā)布公告，漂白硫酸鹽針葉木漿期貨品牌“Bratsk”牌交割品暫停入庫，漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫不得再交付“Bratsk”牌交割品，對(duì)于漿價(jià)有較大提振，關(guān)注盤面上漲后現(xiàn)貨基差的變化幅度，或?qū)垉r(jià)形成短期提振。中長期趨勢(shì)來看，從供需格局角度來看，終端需求增速難以覆蓋產(chǎn)能投產(chǎn)增速仍然是雙膠紙的核心矛盾，預(yù)計(jì)下半年紙價(jià)整體震蕩偏弱，但是受需求的季節(jié)性影響，年內(nèi)雙膠紙價(jià)格或存在階段性高點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)價(jià)格高位處于10月前后，核心驅(qū)動(dòng)來源于需求的改善以及經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的季節(jié)性補(bǔ)庫。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易關(guān)系超預(yù)期變化，政策超預(yù)期變化等；
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