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核心結(jié)論
　　科創(chuàng)債ETF加速推出，怎么提前布局：
　　1、關(guān)注科創(chuàng)債指數(shù)中成分券規(guī)模領(lǐng)先的主體。將深證、中證、上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)樣本券去重并按照發(fā)行人成分券規(guī)模由大到小排序，規(guī)模排名前二十的發(fā)行人均為央國企，其中中國中鐵、延長石油和中國鐵建成分券規(guī)模居于前三，分別為614億元、450億元和347億元，成分券數(shù)量為40只、19只和23只。
　　2、關(guān)注存續(xù)規(guī)模較大且流動(dòng)性不低的科創(chuàng)債指數(shù)成分券，機(jī)構(gòu)可結(jié)合自身負(fù)債端壓力情況提前適度布局。若科創(chuàng)債ETF上市后規(guī)模增長較快，其成分券或迎來一波行情，預(yù)計(jì)科創(chuàng)債ETF將主要納入指數(shù)中兼具規(guī)模與流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)的個(gè)券。
　　3、產(chǎn)業(yè)債中延長石油發(fā)行的延長KY25、延長KY12、延長KY16和陜煤集團(tuán)發(fā)行的陜煤KY08、陜煤KY14剩余期限在4-5年左右，估值收益率在2%以上且流動(dòng)性評(píng)分在70分以上，機(jī)構(gòu)可結(jié)合自身負(fù)債端穩(wěn)定性適度參與。此外，鞍山鋼鐵集團(tuán)發(fā)行的23鞍鋼KY05和兗礦能源發(fā)行的兗礦KY01剩余期限在1-2年左右，估值收益率在1.8%以上且流動(dòng)性評(píng)分在80分以上，具備較高的性價(jià)比。
　　4、城投債中山東高速集團(tuán)發(fā)行的魯高KY07和魯高KY10，剩余期限在2-3年左右，估值收益率高于1.9%，亦可關(guān)注。
　　5、短期來看，信用債擾動(dòng)因素或在于季末理財(cái)回表及利差空間收窄帶來的反彈壓力，但整體來看債市利好因素累積增多，信用債仍建議票息策略為主。考慮到下半年財(cái)凈值平滑整改可能加快、科創(chuàng)債新政推動(dòng)供給放量、債基存在股市走強(qiáng)和銀行贖回等帶來的擾動(dòng)，建議機(jī)構(gòu)長久期和超長久期信用債倉位不宜過高。
　　信用債市場(chǎng)回顧與展望：
　　資金面寬松+增量政策有限+機(jī)構(gòu)搶跑等因素影響下，信用債收益率基本全線下行，長端表現(xiàn)整體優(yōu)于中短端。
　　理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長，破凈率下降。本周全口徑理財(cái)規(guī)?；厣?1.4萬億，環(huán)比增長367億元，破凈率環(huán)比小幅下降。
　　一級(jí)市場(chǎng)：信用債發(fā)行量同環(huán)比均上升、凈融資規(guī)模同環(huán)比均下降，取消發(fā)行規(guī)模降低、數(shù)量保持不變。
　　二級(jí)市場(chǎng)：各品種信用債換手率均有所上升。城投債利差除3年期AA+級(jí)和5年期AA級(jí)走闊以外，其余品種利差均收窄，且長端表現(xiàn)優(yōu)于短端。銀行二永債利差多收窄，長久期券種收窄幅度相對(duì)更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。