>> 華泰期貨-宏觀周報：上游能源價格持續(xù)上漲，黑色價格維持回落-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 2428KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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中觀總覽
上游原材料方面，中東局勢升級推高了以原油為代表的上游原材料價格，布倫特原油周漲超2%，加劇全球供應鏈風險與避險需求。中游制造業(yè)方面，加拿大擬對美加征鋼鋁關稅、歐盟對中國電動車征收差別關稅。歐美貿易擾動可能使以出口為主的中游制造業(yè)面臨一定成本上升和出口壁壘挑戰(zhàn)。下游消費則呈現積極信號，國內“6·18”大促帶動強勁增長，綠色智能家電及AI終端熱銷，同時中央“以舊換新”資金（1380億）落地重點支持家電與新能源車，平臺經濟助力產業(yè)帶商品下沉。整體而言，當期需警惕上游能源價格上漲引發(fā)的通脹向終端消費傳導的風險。
市場定價：本周通信行業(yè)信用利差回升，其余行業(yè)信用利差回落。
細分行業(yè)
大農業(yè)：玉米、棕櫚油、棉花價格上行；棉花、蘋果庫存周期性回落；生豬制品開工回升。
能源：國際原油本周維持上行態(tài)勢。
采礦業(yè)：黑色商品價格集體下行，焦煤庫存近期周期性下行；有色商品鎳價格回落。
化工：化工品價格本期集體上行；PE，PTA開工率回升；對二甲苯、尿素庫存上行
基建：混凝土價格持續(xù)回落。水泥供給周期性上升但較近幾年同期有所下降。
地產：本期重點監(jiān)控城市中，廈門、濟南銷售套數較上期明顯上升，北京銷售套數小幅回落。
物流運輸：公路貨運量穩(wěn)步上行。國內航班飛行數本期回升較大。
風險
經濟政策超預期，全球地緣政治沖突
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