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事件描述
　　2025年6月18日至19日，陸家嘴論壇在上海召開。本次論壇主題是“全球經(jīng)濟(jì)變局中的金融開放合作與高質(zhì)量發(fā)展”。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　證監(jiān)會(huì)主席吳清做出了《充分發(fā)揮多層次資本市場樞紐功能推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展》的主旨演講，結(jié)合其他領(lǐng)導(dǎo)人的相關(guān)表述，我們認(rèn)為本次陸家嘴論壇重點(diǎn)在于進(jìn)一步擴(kuò)大金融對(duì)外開放、增強(qiáng)資本市場對(duì)科技型企業(yè)的包容性?！叭ッ涝北尘跋?，伴隨著人民幣國際化和資本市場深改的推進(jìn)，中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。下一階段資本市場改革將再提速、更細(xì)化，本次論壇重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面的內(nèi)容：
　　重科創(chuàng)金融，以科創(chuàng)板為抓手促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。本次論壇強(qiáng)調(diào)更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，在科創(chuàng)板推出“1+6”改革措施是一大亮點(diǎn)?！?”指新設(shè)科創(chuàng)板成長層，并將未盈利企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層，“6”項(xiàng)改革措施中，關(guān)注擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍。當(dāng)前科創(chuàng)板采用第五套標(biāo)準(zhǔn)的上市公司全部屬于生物醫(yī)藥領(lǐng)域，未來這一范圍將拓展至人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)。2018年，港交所《上市規(guī)則與指引》首次引入“容許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測試的生物科技公司上市”，政策紅利下數(shù)家境內(nèi)優(yōu)質(zhì)生物科技公司赴港上市。我們認(rèn)為，科創(chuàng)板制度的優(yōu)化以及上市標(biāo)準(zhǔn)的放寬有利于增強(qiáng)境內(nèi)資本市場的吸引力，同時(shí)上市公司質(zhì)量有望進(jìn)一步提升。
　　促雙向開放，積極推進(jìn)人民幣國際化和上海國際金融中心建設(shè)。加強(qiáng)對(duì)外開放是本次論壇一大亮點(diǎn)。走出去方面，設(shè)立數(shù)字人民幣國際運(yùn)營中心，積極推進(jìn)人民幣國際化。研究推進(jìn)人民幣外匯期貨交易，以豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具的方式提升人民幣資產(chǎn)的吸引力；發(fā)布合格境外投資者（QFII）制度優(yōu)化方案；盡快將QFII可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個(gè)。引進(jìn)來方面，進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者可交易品種范圍，以及允許合格境外投資者參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易，為境外資金提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具；已批準(zhǔn)友邦人壽、荷蘭全球人壽在滬籌建保險(xiǎn)資管公司等。借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，香港金融市場歷史悠久、市場化程度高，先后乘西方金融自由化、內(nèi)地金融改革開放、人民幣國際化東風(fēng)，成長為極具競爭力的全球金融中心，國際化、多元化特征顯著。我們認(rèn)為，對(duì)標(biāo)香港國際金融中心，上海國際金融中心的建設(shè)將向法制及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、營商環(huán)境等方面傾斜，國際化程度持續(xù)提升。
　　更大力度培育耐心資本，提升創(chuàng)新資本形成效率。當(dāng)前我國資本市場在支持科技創(chuàng)新方面的一大痛點(diǎn)：金融供給仍存在資金短期化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度低等問題，長期資本、耐心資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，即適應(yīng)創(chuàng)新規(guī)律的資本形成機(jī)制不完善。本次論壇提出從以下四個(gè)方面大力培育耐心資本，提升創(chuàng)新資本形成效率：①從拓寬耐心資本范圍：積極推動(dòng)社?；?、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權(quán)投資。②暢通多元化退出渠道：推動(dòng)基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，優(yōu)化實(shí)物分配股票試點(diǎn)和“反向掛鉤”等機(jī)制。③投資端發(fā)力，引導(dǎo)更多中長期資金支持科技創(chuàng)新：支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品。④強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)機(jī)制，服務(wù)企業(yè)全生命周期融資需求：大力發(fā)展科創(chuàng)債，加快推出科創(chuàng)債ETF，積極發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。2、地緣政治沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)。3、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。4、資本市場改革力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。5、權(quán)益市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。