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國家統(tǒng)計局、能源局發(fā)布5月份全社會發(fā)、用電量數(shù)據(jù)：5月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達到7378億千瓦時，同比增長0.5%；全社會用電量8096億千瓦時，同比增長4.4%。
　　新興及內(nèi)需表現(xiàn)強勢，用電需求穩(wěn)健增長。5月份全社會用電量8096億千瓦時，同比增長4.4%，延續(xù)穩(wěn)健增長，增速環(huán)比微降0.3個百分點，但整體仍保持較高增速，驗證我們此前認為3-4月的用電增速對后續(xù)用電增長更具參考價值。5月份全社會用電量保持較高增長主要得益于工業(yè)經(jīng)濟韌性增長以及氣溫偏高拉動制冷需求：5月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.8%，保持較快增長；5月份全國平均氣溫17.1攝氏度，較常年同期偏高0.9攝氏度，氣溫偏高拉動制冷需求快速增長。1-5月份全社會用電量達到39665億千瓦時，同比增長3.4%，增速環(huán)比改善0.3個百分點。分產(chǎn)業(yè)用電來看，5月份一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及居民用電分別同比增長8.4%、2.1%、9.4%、9.6%，根據(jù)今年5月份用電量與同比增速對去年5月用電量進行重述后估算，5月一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及城鄉(xiāng)居民用電對增速的影響分別為2.70%、32.64%、39.03%和26.00%。具體來看，新興產(chǎn)業(yè)和內(nèi)需典型行業(yè)作為我國用電增長新的增長極，用電需求保持加速增長，拉動電力消費持續(xù)回升。其中，信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)的典型代表，5月份用電量同比增長16.2%，增速環(huán)比提高1.1個百分點；內(nèi)需型行業(yè)中，5月份批發(fā)零售業(yè)用電量同比增長14.3%，增速比上月提高1.5個百分點，同時氣溫偏高帶動城鄉(xiāng)居民用電需求延續(xù)提升，增速環(huán)比提升2.6個百分點。
　　火電單月增速轉(zhuǎn)正，清潔能源表現(xiàn)分化。5月份規(guī)上發(fā)電量7378億千瓦時，同比增長0.5%；1-5月規(guī)上發(fā)電量37266億千瓦時，同比增長0.3%，用電增速環(huán)比持續(xù)改善。得益于全社會用電量的穩(wěn)健增長、清潔能源擠壓效應(yīng)的邊際緩解以及去年同期基數(shù)偏低，火電發(fā)電量增速由負轉(zhuǎn)正，5月份火電完成發(fā)電量4615億千瓦時，同比增長1.2%，火電電量壓力邊際緩解。同時，成本端煤價延續(xù)快速回落，5月份秦皇島港Q5500動力末煤平倉價同比降低247.97元/噸。水電方面，5月降水總體略偏多但分布不均，主要水庫來水同比偏低，疊加去年同期高基數(shù)影響，5月份水電完成發(fā)電量991億千瓦時，同比減少14.3%，水電電量降幅擴大。此外5月份水電電量降幅顯著擴大或同時受水庫檢修及蓄水節(jié)奏影響，截至5月末三峽水位同比偏高4.41%，或一定程度緩解后續(xù)高基數(shù)帶來的電量壓力。非水清潔能源方面，在新增裝機高速增長的拉動下，疊加去年同期風電基數(shù)偏低，5月風電發(fā)電量同比增長11.0%；光伏發(fā)電量同比增長7.3%，但去年同期基數(shù)偏高，光伏電量增速同比降低9.4個百分點。核電方面，5月核電發(fā)電量384億千瓦時，同比增長6.7%，保持較快增長，但或受檢修安排等影響，核電電量增速環(huán)比降低5.7個百分點。
　　投資建議：“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，電力運營商內(nèi)在價值將全面重估。隨著電力體制改革穩(wěn)步推進，火電經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電運營商華電國際、華潤電力、華能國際、國電電力、中國電力、福能股份和廣東地區(qū)火電運營商；水電板塊推薦優(yōu)質(zhì)大水電長江電力、國投電力和華能水電；新能源三重底部共振下，行業(yè)投資長夜將明，推薦龍源電力H、中國核電、中閩能源和三峽能源。
　　風險提示
　　1、電力供需存在惡化風險；
　　2、煤炭價格出現(xiàn)非季節(jié)性風險