>> 國泰海通證券-建筑工程行業(yè)：5月廣義基建投資增9.2%，地產(chǎn)投資下降12%-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成,郭浩然,曹有成 |
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本報告導(dǎo)讀：
5月廣義基建投資增9.2%環(huán)比下降0.4個百分點，狹義基建投資增5.1%下降0.7個百分點。1-5月計劃總投資億元以上項目增6.5%，增速比全部投資高2.8個百分點。
投資要點：
5月固投/出口增速環(huán)比下降，新增企業(yè)中長期貸款同比少增。(1)5月社零總額同比增長6.4%，增速環(huán)比4月加快1.3個百分點。固定資產(chǎn)投資完成額同比增長0.7%，增速環(huán)比4月下降0.4個百分點。出口金額同比增長4.8%，環(huán)比4月下降3.3個百分點。(2)5月工業(yè)增加值同比增長5.8%，增速環(huán)比4月下降0.3個百分點，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.0%，環(huán)比4月降低0.1個百分點。(3)5月新增社會融資規(guī)模22870億元，同比多增2247億元。其中新增政府債券凈融資14585億元，同比多增2319億元；新增人民幣貸款5923億元，同比少增2274億元。新增企業(yè)中長期貸款3300億元，同比少增1700億元。
5月廣義基建投資增9.2%環(huán)比減少0.4個百分點，狹義基建投資增5.1%環(huán)比下降0.7個百分點。(1)5月廣義基建投資增9.2%，增速比2024年同期提高5.4個百分點、環(huán)比2025年4月下降0.4個百分點；5月狹義基建投資增5.1%，增速比2024年同期上升0.2個百分點、環(huán)比2025年4月下降0.7個百分點。(2)從細分行業(yè)看，5月水利投資同比上升17.3%，環(huán)比4月下降1.6個百分點；公共設(shè)施同比上升1.0%，增幅環(huán)比4月下降3.9個百分點；電力等投資同比增25.1%，增速環(huán)比4月上升0.6個百分點；交通運輸?shù)韧顿Y同比增4.3%，增速環(huán)比4月增0.2個百分點。
5月地產(chǎn)投資、銷售降幅環(huán)比擴大，新開工、竣工降幅環(huán)比收窄。(1)5月房地產(chǎn)投資同比下降12%，降幅環(huán)比4月擴大0.5個百分點；銷售面積同比下降3.3%，降幅環(huán)比4月擴大0.4個百分點；新開工面積同比下降19.3%，降幅環(huán)比4月收窄3.0個百分點；施工面積同比上升236.4%，增幅環(huán)比4月增加255.7個百分點；竣工面積同比下降19.5%，降幅環(huán)比4月收窄8.7個百分點。(2)國家統(tǒng)計局表示，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)政策持續(xù)顯效，5月份房地產(chǎn)市場運行總體平穩(wěn)。但也要看到，房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整過程中，市場信心還在修復(fù)，市場供求關(guān)系仍待改善。下階段，要持續(xù)推動城市更新和危舊房改造，積極構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
計劃總投資億元及以上項目投資同比增長6.5%，增速比全部投資高2.8個百分點。(1)推薦低估值高股息中國建筑(股息率4.75%)、中國交建(股息率3.41%)，中國鐵建(股息率3.78%)，四川路橋(股息率4.31%)，安徽建工(股息率5.66%)等。(2)1-5月份，計劃總投資億元及以上項目投資同比增長6.5%，增速比全部投資高2.8個百分點，拉動全部投資增長3.6個百分點。(3)總的來看，5月份隨著政策組合效應(yīng)持續(xù)釋放，穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展效果顯現(xiàn)，國民經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，充分展現(xiàn)了我國經(jīng)濟的韌性和活力。也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素較多，國內(nèi)需求擴大內(nèi)生動能尚需增強，經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍需穩(wěn)固。
風險提示：宏觀經(jīng)濟政策風險，基建投資低于預(yù)期等。
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