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核心觀點(diǎn)
　　周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：生豬出欄均重開(kāi)啟下降趨勢(shì)，橡膠價(jià)格短期企穩(wěn)。
　　生豬：產(chǎn)能維持低波動(dòng)，預(yù)計(jì)2025年豬價(jià)景氣有望延續(xù)。6月20日生豬價(jià)格14.16元/公斤，周環(huán)比+1.22%；7kg仔豬價(jià)格約446元/頭，周環(huán)比-4.98%。
　　白雞：中期父母代同比減量且存在結(jié)構(gòu)變化，消費(fèi)或逐步上移。6月20日，雞苗價(jià)格1.23元/羽，周環(huán)比-43%；毛雞價(jià)格6.84元/千克，周環(huán)比-5%。
　　黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。6月20日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價(jià)分別為3.5/4.1/5.9元，周環(huán)比-13%/-7%/-8%。
　　雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄維持增長(zhǎng)，中期供給壓力較大。6月20日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)價(jià)格2.90元/斤，環(huán)比+9.85%，同比-35.27%。
　　肉牛：牛肉價(jià)格淡季不淡，看好2025年牛周期反轉(zhuǎn)上行。6月20日，國(guó)內(nèi)牛肉市場(chǎng)價(jià)為59.35元/kg，環(huán)比-0.05%，同比+27.63%。
　　豆粕：短期到港成本及生物燃料政策支撐，中長(zhǎng)期供需支撐走強(qiáng)。6月20日大豆現(xiàn)貨價(jià)3946元/噸，周環(huán)比持平；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3024元/噸，周環(huán)比+1%。
　　玉米：國(guó)內(nèi)供需平衡趨于收緊，價(jià)格有望維持溫和上漲。6月20日國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)2415元/噸，周環(huán)比+0.37%，同比+0.12%。
　　白糖：短期進(jìn)口到港增加，關(guān)注到港節(jié)奏及原油價(jià)格波動(dòng)。6月20日，國(guó)內(nèi)廣西南寧糖現(xiàn)貨價(jià)為5980元/噸，較上周環(huán)比-0.17%。
　　橡膠：短期供強(qiáng)需弱，中期看好景氣向上。6月20日，泰標(biāo)現(xiàn)貨價(jià)為1700美元/噸，周環(huán)比持平；全乳膠山東市價(jià)為13700元/噸，周環(huán)比+0.37%。
　　核心觀點(diǎn)：看好肉牛周期反轉(zhuǎn)，推薦寵物與海大集團(tuán)，關(guān)注豬禽低估值龍頭。1）肉牛及原奶：看好牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，2025年國(guó)內(nèi)肉牛大周期或迎拐點(diǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）寵物：稀缺消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢(shì)。3）飼料：白馬海大集團(tuán)超額收益明顯，有望受益水產(chǎn)景氣復(fù)蘇。4）生豬：產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張意愿不足，2025年景氣有望維持，看好龍頭低估值修復(fù)。5）禽：禽產(chǎn)能整體維持低波動(dòng)，其中，白雞中長(zhǎng)期消費(fèi)中樞上移，黃雞有望率先受益內(nèi)需提振，看好龍頭低估值修復(fù)。
　　投資建議：推薦肉牛、寵物、海大及養(yǎng)殖低估值龍頭。1）肉牛推薦：光明肉業(yè)等。2）寵物推薦：乖寶寵物、中寵股份、瑞普生物等。3）飼料推薦：海大集團(tuán)等。4）生豬推薦：德康農(nóng)牧、牧原股份、華統(tǒng)股份、溫氏股份、邦基科技、神農(nóng)集團(tuán)、新五豐、巨星農(nóng)牧、唐人神、天康生物等。5）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。6）動(dòng)保推薦：科前生物、回盛生物等。7）種植鏈推薦：海南橡膠、荃銀高科、豐樂(lè)種業(yè)、隆平高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。