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投資要點(diǎn)：
　　事件：根據(jù)公司公告，公司與某公司簽訂了共計(jì)7份設(shè)備購(gòu)銷合同，合同期限自合同生效之日起至本合同規(guī)定的權(quán)利與義務(wù)完成后終止，合同總金額為人民幣1.46億元（含稅），預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
　　AI算力驅(qū)動(dòng)高端設(shè)備需求，訂單排產(chǎn)飽滿。根據(jù)公司公眾號(hào)，全球AI算力需求爆發(fā)帶動(dòng)了高多層PCB板及高端HDI產(chǎn)業(yè)加速升級(jí)與產(chǎn)量增加，與此同時(shí)PCB產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張至海外。根據(jù)公司微信公眾平臺(tái)發(fā)布信息，芯碁微裝憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)與國(guó)際化的布局，訂單交付計(jì)劃已排產(chǎn)至2025年第三季度，公司產(chǎn)能處于超載狀態(tài)，業(yè)務(wù)前景持續(xù)向好。2024年公司部分東南亞機(jī)臺(tái)延遲發(fā)貨，根據(jù)公告，2025年公司設(shè)備出貨工作穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)延遲發(fā)貨機(jī)臺(tái)在2025年陸續(xù)確認(rèn)收入。根據(jù)公司公告，公司與某公司簽訂了共計(jì)7份設(shè)備購(gòu)銷合同，主要產(chǎn)品為L(zhǎng)DI曝光設(shè)備及阻焊LDI連線，合同總金額為人民幣1.46億元（含稅），訂單飽滿。
　　先進(jìn)封裝設(shè)備具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，泛半導(dǎo)體領(lǐng)域多產(chǎn)品并舉。根據(jù)公告，1）先進(jìn)封裝領(lǐng)域，公司的量產(chǎn)封裝設(shè)備線寬在1-2微米技術(shù)節(jié)點(diǎn)。公司直寫光刻設(shè)備在先進(jìn)封裝中除了無(wú)掩膜帶來(lái)的成本及操作便捷等優(yōu)勢(shì)，在再布線、互聯(lián)、智能糾偏等方面具備優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，應(yīng)用在更高算力的大面積芯片上的曝光環(huán)節(jié)會(huì)比傳統(tǒng)曝光設(shè)備擁有更高的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2）公司IC載板已儲(chǔ)備3-4μm解析能力；；3）引線框架方面刻蝕工藝已覆蓋立德半導(dǎo)體等下游客戶；4）掩膜版制版領(lǐng)域，首臺(tái)滿足量產(chǎn)90nm節(jié)點(diǎn)制版需求的掩膜板制版設(shè)備已在客戶端驗(yàn)證；5）新型顯示機(jī)型也積極切入客戶供應(yīng)鏈。2024年以來(lái)，公司在先進(jìn)封裝領(lǐng)域多點(diǎn)開花，2月向大陸先進(jìn)封裝客戶交付WLP2000直寫光刻設(shè)備的連續(xù)重復(fù)訂單；3月推出WA 8晶圓對(duì)準(zhǔn)機(jī)與WB 8晶圓鍵合機(jī)；8月MLF系列直寫光刻設(shè)備首次出口至日本。4）根據(jù)公司微信公眾號(hào)，芯碁微裝WLP 2000晶圓級(jí)直寫光刻設(shè)備獲得中道客戶的重復(fù)訂單并出貨。該設(shè)備可實(shí)現(xiàn)2μm的L/S，為客戶提供2.xD封裝光刻工序的解決方案。除此之外，WLP系列在先進(jìn)封裝市場(chǎng)領(lǐng)域目前已在多個(gè)客戶驗(yàn)收量產(chǎn)中。
　　維持25-26年盈利預(yù)測(cè)，引入27年盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。維持25-26年盈利預(yù)測(cè)，并引入2027年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為2.85/4.11/5.03億元，當(dāng)前股價(jià)（2025/06/25）對(duì)應(yīng)PE分別為37/25/21倍。考慮到公司泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，訂單飽滿，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：定增項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期、產(chǎn)品更新迭代不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。