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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　港股大盤上周波幅擴(kuò)大，恒生指數(shù)全周下跌了1.5%，收?qǐng)?bào)23,530點(diǎn)。恒生科指全周下跌2.0%，收?qǐng)?bào)5,133點(diǎn)。盡管上周五因富時(shí)羅素指數(shù)季檢導(dǎo)致大市成交增加至2,224億港元，但日均成交金額按周下跌17.6%至2,112億港元，反映人氣開(kāi)始減弱。港股IPO市場(chǎng)延續(xù)火熱，美元指數(shù)也處于相對(duì)弱勢(shì)水平，但港股日均成交金額自5月以來(lái)卻沒(méi)有增加，值得警惕。不過(guò)，港股通全周凈流入162億港元，繼續(xù)支撐港股。上周僅信息科技指數(shù)能逆市上升，而醫(yī)療保健、能源及材料分類指數(shù)大跌7.8%、4.4%及3.2%。
　　寧德(3750 HK)和恒瑞(1276 HK)上市初期的表現(xiàn)一度燃點(diǎn)A+H的IPO情緒，多只新股接連獲得大幅超額申購(gòu)，隨著海天味業(yè)(3288 HK)首兩天上市表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而三花智控(2050 HK)于上周五暗盤破發(fā)，市場(chǎng)對(duì)A+HIPO的信心可能會(huì)有所動(dòng)搖。當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)已跌至近五年低位，如果優(yōu)質(zhì)龍頭H股新股上市初期表現(xiàn)也未如理想，可能會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)AH溢價(jià)能否再收窄的預(yù)期。前期升幅凌厲的生物醫(yī)藥及“新消費(fèi)”的上升動(dòng)能明顯轉(zhuǎn)弱，甚至破位下跌，取而代之一些中小票被熱炒，港股整個(gè)板塊輪動(dòng)可能已經(jīng)接近尾聲。歷史上，每一輪股市上升周期都是一線優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌->二三線龍頭->中小型股->再到無(wú)盈利小票補(bǔ)漲，完成整個(gè)上升輪動(dòng)周期。
　　6月FOMC如預(yù)期維持利率不變，會(huì)后議息聲明及記者會(huì)充分反映美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度向防通脹傾斜，中東局勢(shì)及關(guān)稅政策的不確定性都增加商品通脹的反彈風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告也指出“完全有能力等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景進(jìn)一步明朗化，并對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)變化及時(shí)作出反應(yīng)”。我們預(yù)計(jì)美元無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率短期仍將維持在較高水平，這將抑制港股估值上行空間。
　　中東緊張局勢(shì)再度升溫?；仡欉^(guò)去20年地緣局勢(shì)升溫或戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，美股與港股一周內(nèi)多數(shù)下跌，但通常在一個(gè)月內(nèi)收復(fù)失地甚至反彈，美股平均一個(gè)月漲幅約1.3%，港股波動(dòng)較大但也有修復(fù)力。整體而言，市場(chǎng)短期劇烈波動(dòng)，但一個(gè)月后表現(xiàn)取決于局勢(shì)發(fā)展，多數(shù)資產(chǎn)有望展現(xiàn)韌性與修復(fù)力?？傮w上，港股大盤當(dāng)前面臨外部貿(mào)易談判風(fēng)險(xiǎn)猶存，內(nèi)部政策暫時(shí)處于空窗期，疊加新股密集上市也分流了存量資金，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率處于較低水平，港股暫時(shí)沒(méi)有很強(qiáng)的向上催化劑。不過(guò)，恒生指數(shù)已回到23,000至23,500點(diǎn)的成交密集區(qū)，隨著市場(chǎng)進(jìn)入半年結(jié)及6月的期指結(jié)算日，料此水平或有一定支撐。如果港股進(jìn)一步調(diào)整，可以優(yōu)先吸納6月表現(xiàn)較落后的AI及機(jī)械人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　消費(fèi)板塊，《人民日?qǐng)?bào)》的文章呼吁加強(qiáng)對(duì)盲盒的監(jiān)管，消費(fèi)明星股之一的泡泡瑪特（9992 HK）周五下跌3.6%，股價(jià)在已從歷史高位回落15%。其他新消費(fèi)股走勢(shì)接近，蜜雪集團(tuán)（2097 HK）雖然周五上漲4.3%,但整周下跌6.5%；老鋪黃金（6181 HK）和毛戈平（1318 HK）上周分別下跌13%和10%。非凡領(lǐng)越（933 HK）增持李寧（2331 HK）1800萬(wàn)股，李寧周五上升4.8%，整周微漲1.6%，跑贏其他同業(yè)。
　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)連升五周后上周回落7.7%，但上周五單日回升0.5%。我們上周未見(jiàn)負(fù)面新聞，因此是連續(xù)上漲后的正?；卣{(diào)。中央政府上周末發(fā)文表示將制定出臺(tái)商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄，我們認(rèn)為這有利于高價(jià)創(chuàng)新藥的銷售。另外，繼美國(guó)腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）后，美國(guó)糖尿病協(xié)會(huì)（ADA）科學(xué)年會(huì)也將于6月20-23日在芝加哥舉辦，我們?nèi)匀徽J(rèn)為GLP-1等減重藥物仍有望受關(guān)注，港股涉及的龍頭藥企主要是信達(dá)（1801 HK)與翰森（3692 HK)。