>> 華泰期貨-化工日報：全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)回升-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數據
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14040元/噸，較前一日變動+270元/噸。NR主力合約12145元/噸，較前一日變動+335元/噸?，F貨方面，云南產全乳膠上海市場價格14000元/噸，較前一日變動+250元/噸。青島保稅區(qū)泰混13950元/噸，較前一日變動+250元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1710美元/噸，較前一日變動+25美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1650美元/噸，較前一日變動+25美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11350元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
據隆眾了解，進入下旬，半鋼胎企業(yè)整體出貨表現未有改善，國內市場進貨壓力較大，出口市場尚存支撐，多企業(yè)延續(xù)控產，緩解庫存增加壓力。全鋼胎企業(yè)表現稍顯平穩(wěn)，聽聞，個別工廠次月有回收之前促銷政策計劃，短期內或對市場拿貨形成一定刺激，短期內關注其他企業(yè)價格政策動向。
據國家統(tǒng)計局最新公布的數據顯示，2025年5月中國橡膠輪胎外胎產量為10199.3萬條，同比下降1.2%。1-5月橡膠輪胎外胎產量較上年同期增2.8%至4.88962億條。
2025年5月中國合成橡膠產量為69.9萬噸，同比增加3.7%。中國1-5月合成橡膠累計產量為353.4萬噸，同比增加6.2%。
我國乘聯分會發(fā)布的最新數據顯示，今年5月，全國乘用車市場零售量達到193.2萬輛，同比增長13.3%，環(huán)比增長10.1%。今年1-5月，乘用車市場累計零售量達到881.1萬輛，同比增長9.1%。
2025年5月，我國卡客車輪胎出口量為43.78萬噸，環(huán)比+6.74%，同比+12.93%，1-5月卡客車輪胎累計出口量192.75萬噸，累計同比+7.85%。5月，中國卡客車輪胎出口均價為2095.8美元/噸，環(huán)比-0.53%，同比-2.56%。
市場分析
天然橡膠：
現貨及價差：2025-06-26，RU基差-40元/噸（-20），RU主力與混合膠價差90元/噸（+20），煙片膠進口利潤-6329元/噸（+177.29），NR基差102.00元/噸（-164.00）；全乳膠14000元/噸（+250），混合膠13950元/噸（+250），3L現貨14650元/噸（+100）。STR20#報價1710美元/噸（+25），全乳膠與3L價差-650元/噸（+150）；混合膠與丁苯價差2050元/噸（+250）；
原料：泰國煙片65.79泰銖/公斤（+0.10），泰國膠水57.25泰銖/公斤（-0.25），泰國杯膠46.95泰銖/公斤（-0.25），泰國膠水-杯膠10.30泰銖/公斤（+0.00）；
開工率：全鋼胎開工率為62.23%（+0.84%），半鋼胎開工率為70.40%（-1.14%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1286145噸（+7842.00），青島港天然橡膠庫存為617288噸（+10313），RU期貨庫存為192840噸（-230），NR期貨庫存為32256噸（-2620）；
順丁橡膠：
現貨及價差：2025-06-26，BR基差105元/噸（+30），丁二烯中石化出廠價9600元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11350元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11300元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-1043元/噸（+0）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為68.54%（+2.22%）；
庫存：順丁橡膠貿易商庫存為6370噸（-450），順丁橡膠企業(yè)庫存為27650噸（+700 ）；
策略
RU中性，NR中性。上游某加工廠發(fā)生火災使得昨天天然橡膠盤面表現偏強，但總體對于天然橡膠供應的影響較為有限。近期下游全鋼胎開工率的環(huán)比改善對于橡膠原料消耗的增加，但國內到港量的增加以及國內天然橡膠產量的回升，使得青島港口庫存以及社會庫存小幅增加，天然橡膠價格上方仍有壓力。
BR中性。順丁橡膠基本面呈現供需兩弱格局，供應端，目前仍處于虧損格局，預計產量仍維持下行走勢，但近期上游檢修有所減少，本周供應環(huán)比回升。下游輪胎廠開工率環(huán)比回升，但終端訂單沒有實質改善，工廠原料采購意愿有所下滑。估值低位，但庫存同比偏高，供需矛盾不明顯，總體跟隨上游原料價格波動。
風險
美國關稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動。
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