▌業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平改善明顯 2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.39億元，同比增長(zhǎng)11.56%；歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)222.1%；毛利率為26.98%，保持穩(wěn)定水平。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入2.49億元，同比增長(zhǎng)6.7%；歸母凈利潤(rùn)為0.18億元。 ▌深化戰(zhàn)略合作，醫(yī)療板塊持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力 自與體外診斷巨頭羅氏簽署戰(zhàn)略協(xié)議以來，公司持續(xù)推進(jìn)客戶拓展。2024年6月4日，公司與Fresenius Medical Care Deutschland GmbH（費(fèi)森尤斯醫(yī)療）簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，聚焦塑料耗材在血液透析領(lǐng)域的合作，進(jìn)一步加深公司國(guó)際化布局。公司于2023年8月30日至2024年12月31日期間新增已簽署協(xié)議并啟動(dòng)研發(fā)的客戶6家，包括54套對(duì)應(yīng)模具項(xiàng)目，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入1.05億元，客戶粘性持續(xù)增強(qiáng)，醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。 ▌半導(dǎo)體板塊穩(wěn)步推進(jìn)，有望貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)彈性 自2022年正式進(jìn)入半導(dǎo)體晶圓載具領(lǐng)域以來，公司在半導(dǎo)體生產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局日趨成熟。目前，公司所生產(chǎn)的用于晶圓載具產(chǎn)品FOUP已獲得某國(guó)內(nèi)主流晶圓廠商的采購訂單，這是公司在半導(dǎo)體晶圓載具領(lǐng)域內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)有望持續(xù)取得客戶訂單，貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)彈性。項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度方面，公司7個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)品在研，多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)內(nèi)主流晶圓廠的“小批量及驗(yàn)證”階段。 ▌?dòng)A(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為11.85、14.01、16.87億元，EPS分別為0.24、0.32、0.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為50.7、38.4、28.1倍。公司是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療耗材龍頭企業(yè)，醫(yī)療板塊訂單承接能力穩(wěn)健提升，晶圓載體業(yè)務(wù)拓展可期，看好公司后續(xù)成長(zhǎng)空間。首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。 ▌風(fēng)險(xiǎn)提示 訂單兌現(xiàn)不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、新品推廣不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)能落地不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料成本上升、行業(yè)政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
