>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：央行呵護，資金平穩(wěn)跨季-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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受跨季影響七天資金價格上行，流動性分層走闊，隔夜價格仍處低位。本周R001收于1.46%（前值1.45%），DR001收于1.37%（前值1.37%）。R007收于1.92%（前值1.59%），DR007收于1.70%（前值1.49%）。DR007與7天OMO利差收于29.68bp。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于1.15%前值1.05%）。
央行公開市場業(yè)務(wù)大幅凈投放資金。本周央行逆回購?fù)斗?0275億元，MLF投放3000億元，逆回購到期9603億元，國庫現(xiàn)金定存到期1000億元，合計凈投放12672億元。
跨季影響不同期限存單到期收益率上行不一，國債收益率曲線小幅走陡。存單到期收益率來看，本周3M收益率上行1.27bp收于1.62%，6M收益率上行0.50bp收于1.62%，1Y收益率下行0.42bps收于1.64%，1Y-3M期限利差收窄。本周1年存單與R007利差縮小33.33bp至-28.51bp。1年國債收益率下行1bp至1.35%，10年、30年國債分別上行0.66bp、1.20bp至1.65%、1.85%。
存單凈融資下降，平均發(fā)行期限縮短。本周存單凈融資-4114億元前值807億元），國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.66%、1.67%、1.74%、1.71%，較值分別+3bp、+3.83bp、+0.02bp、-0.83bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周加權(quán)平均發(fā)行期限5.4M（前值6.9M），3M存單發(fā)行2226億元，6M期限發(fā)行1897億元，1Y期限發(fā)行944億元，占比分別為30.64%、26.12%、13.00%。
下周政府債券凈發(fā)行和凈繳款規(guī)模均明顯減少。本周國債凈發(fā)行1110億元，地方債凈發(fā)行5604億元，政府債券合計凈發(fā)行6714億元，凈繳款合計8209億元。下周預(yù)計國債凈發(fā)行-802億元，地方債凈發(fā)行431億元，合計-370億元，凈繳款合計287億元。
回購交易量下行，杠桿率小幅下降。本周質(zhì)押式回購交易量日均7.77萬億元前值8.32萬億元）。銀行間市場杠桿率均109.53%前值109.57%）。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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