>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：穩(wěn)定幣主題催化券商板塊上漲，中報有望延續(xù)高景氣-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,盧崑 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點(diǎn)：穩(wěn)定幣主題催化券商上漲，中報有望延續(xù)高景氣
6月交易量持續(xù)走高，同時受穩(wěn)定幣主題帶動影響，本周券商板塊上漲7.62%上漲明顯。向后展望，交易活躍度較高、債市2季度轉(zhuǎn)好、境內(nèi)外IPO環(huán)比改善明顯，券商中報有望延續(xù)高景氣，且估值和機(jī)構(gòu)配置仍在低位，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會。
看好零售、海外和金融科技三條選股主線。
券商：穩(wěn)定幣主題催化券商上漲明顯，中報高景氣和機(jī)構(gòu)欠配有望支撐行情（1）本周日均股基成交額1.80萬億，環(huán)比+23.1%，交易活躍度明顯提升。（2）6月24日，國泰君安國際公告稱獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，以及在提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的基礎(chǔ)上提供意見。牌照升級后，客戶可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太坊幣等）、穩(wěn)定幣（如泰達(dá)幣等）等虛擬資產(chǎn)；6月27日，HashKey Chain宣布，廣發(fā)證券（香港）已全面接入HashKey Chain作為核心鏈上發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，并發(fā)行首個每日可申贖代幣化證券“GFToken”，高凈值個人專業(yè)投資者及機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者均可參與認(rèn)購、交易。6月27日，天風(fēng)證券表示，公司全資子公司天風(fēng)國際證券與期貨有限公司獲得香港證監(jiān)會批準(zhǔn)“透過綜合帳戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)”。（3）券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉位于低位，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，交易量同比高增，投行和海外業(yè)務(wù)環(huán)比改善，券商中報有望延續(xù)高景氣，繼續(xù)看好板塊機(jī)會。三條主線：業(yè)績彈性突出的零售券商；受益于港股市場IPO擴(kuò)容和活躍度提升的香港交易所及海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出的頭部券商；金融科技標(biāo)的。
保險：5月人身險保費(fèi)增速同比改善，銀行保險業(yè)普惠金融高質(zhì)量方案發(fā)布
（1）金監(jiān)總局官網(wǎng)披露，2025年1-5月人身險累計原保險保費(fèi)收入24473億元，同比+3.72%，較4月累計保費(fèi)增速1.82%明顯提升，預(yù)計5月新單銷售增速改善。1-5月財產(chǎn)險累計原保險保費(fèi)收入6129億元，同比+3.98%，與4月累計增速4.10%接近。（2）2025年6月26日，國家金監(jiān)總局、人民銀行公布《銀行業(yè)保險業(yè)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，上述文件提出：非銀行金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮各自特色金融功能，更好滿足小微企業(yè)、民營企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)等的金融需求；加強(qiáng)普惠保險體系建設(shè)，推進(jìn)保險公司專業(yè)化體制機(jī)制建設(shè)，豐富普惠保險產(chǎn)品供給。（3）保險行業(yè)公募基金配置比例較滬深300指數(shù)明顯欠配，且PB和ROE匹配較好，受益于公募基金基準(zhǔn)回補(bǔ)?；久嬲雇矗?季度債市上漲且港股紅利資產(chǎn)延續(xù)較好表現(xiàn)，利于支撐險企投資端業(yè)績；后續(xù)預(yù)定利率調(diào)降、個險報行合一和分紅險轉(zhuǎn)型利于持續(xù)壓降險企負(fù)債成本，看好低估值壽險標(biāo)的。
推薦及受益標(biāo)的組合
推薦標(biāo)的組合：江蘇金租，香港交易所，中國財險；指南針，東方證券，東方財富，財通證券；中國太保，中國平安。
受益標(biāo)的組合：國信證券，中金公司，九方智投控股，同花順，新華保險。
風(fēng)險提示：資本市場波動對投資收益帶來波動風(fēng)險；保險負(fù)債端不及預(yù)期。
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