>> 東吳證券-保險行業(yè)金融產(chǎn)品跟蹤周報：權(quán)益ETF系列，震蕩上行，注意投資節(jié)奏-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 1687KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫婷,唐遙衎 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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A股市場行情概述：（2025.6.23-2025.6.27）
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（6.94%），北證50（6.84%），創(chuàng)業(yè)板指（5.69%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：紅利指數(shù)（-0.51%），中證紅利（0.42%），深證紅利（1.01%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：成長(風(fēng)格.中信)（5.21%），巨潮小盤（4.25%），小盤成長（4.13%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)（0.78%），大盤價值（0.85%），國證價值（1.23%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：計算機（7.70%），國防軍工（6.90%），非銀金融（6.66%）。排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：石油石化（-2.07%），食品飲料（-0.88%），交通運輸（-0.24%）。
A股市場行情展望：（2025.6.30-2025.7.04）
觀點：震蕩上行，注意投資節(jié)奏。
萬得全A指數(shù)，日度宏觀模型在6月24日周二的時候從此前一個多月的持續(xù)負(fù)向信號轉(zhuǎn)正，代表模型大盤指數(shù)可能迎來一個上行的轉(zhuǎn)折點，但周五的時候日頻信號出現(xiàn)了波動，因此后續(xù)可能是一個上行且震蕩的行情。技術(shù)擇時模型則顯示，當(dāng)前萬得全A指數(shù)風(fēng)險度為82.99，因此雖然趨勢良好，但大盤指數(shù)向上空間可能相對不會太大。
結(jié)構(gòu)上，成長風(fēng)格相對占優(yōu)，通信、計算機、電子等行業(yè)均有較好的表現(xiàn)，其中通信趨勢風(fēng)險度相對較高，但趨勢最強；計算機則是風(fēng)險度相對較低，補漲空間可能更大。
紅利方面，本周表現(xiàn)相對較弱，其中銀行在周五的時候下跌較多。但我們認(rèn)為紅利風(fēng)格本階段仍然是確定性較高的方向。日歷效應(yīng)顯示，6月底至7月，紅利風(fēng)格通常表現(xiàn)都較好。受到中報時間的影響，我們認(rèn)為下周6月份結(jié)束后，銀行板塊有望止跌反彈。
港股方面整體走勢和A股相似，但后續(xù)受到港元弱方兌換保證的影響，AH溢價指數(shù)的表現(xiàn)仍然是值得關(guān)注的走勢，短期內(nèi)我們會持續(xù)關(guān)注是否會出現(xiàn)A股階段性強于港股的情況。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會呈現(xiàn)震蕩上行的行情，絕對收益方面的大級別行情出現(xiàn)的可能較小，但結(jié)構(gòu)行情仍然會出現(xiàn)涌現(xiàn)。
因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行均衡型的ETF配置。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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