>> 國開證券-非銀金融行業(yè)研究：投融資改革再深化，強化科創(chuàng)領域包容性適應性-250620
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃婧 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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2025年6月18日，證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇發(fā)表重要演講，并于當天發(fā)布了《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層，增強制度包容性適應性的意見》。
擴大發(fā)行主體范圍，完善相關配套。1、針對科創(chuàng)板的改革，證監(jiān)會提出“1+6”政策措施?！?”指在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層，并重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，重點支持技術有突破、研發(fā)投入大但尚未盈利的科技企業(yè)?！?”包括六項改革措施：融資端，政策擴大第五套標準適用范圍、支持在審未盈利科技企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動、并完善科創(chuàng)板公司再融資制度和戰(zhàn)略投資者認定標準。投資方面，試點引入資深專業(yè)機構投資者制度、增加科創(chuàng)板投資產品和風險管理工具。審核效率方面，對優(yōu)質科技企業(yè)的IPO申請進行預先審閱。2、科創(chuàng)債擴大發(fā)行主體，明確配套機制。5月7日央行、證監(jiān)會發(fā)布《關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告》，擴大發(fā)行主體范圍并優(yōu)化配套方案，此次強調對新規(guī)下科創(chuàng)債的大力發(fā)展，并進一步提出加快推出科創(chuàng)債ETF。3、解決資金卡點堵點，引入中長期活水。提出聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)的堵點，積極引導社?；稹⒈ｋU資金以及產業(yè)資本投身私募股權投資領域。
券商投行直接受益，行業(yè)向專業(yè)化、差異化方向發(fā)展。投行業(yè)務方面，隨著更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場，券商在項目承攬、保薦、承銷等環(huán)節(jié)的業(yè)務規(guī)模修復改善，機構業(yè)務與財富管理業(yè)務隨著投資標的增加和中長期資金入市規(guī)模擴大也將迎來新機遇。從行業(yè)發(fā)展角度來看，政策將推動行業(yè)優(yōu)化資源配置，引導行業(yè)向專業(yè)化、差異化方向發(fā)展。券商需不斷提升自身的專業(yè)能力和服務水平，加大對科技研發(fā)投入的力度，培養(yǎng)專業(yè)化的科技行業(yè)研究團隊和投行團隊，服務科技創(chuàng)新企業(yè)。
風險提示：流動性不及預期；行業(yè)競爭加劇導致行業(yè)盈利能力下降；資本市場改革進程不及預期；國內外二級市場風險；國內外宏觀經(jīng)濟形勢急劇惡化；宏觀政策和行業(yè)政策調整風險；國際地緣沖突升級及外溢風險；其他黑天鵝事件風險等
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